บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : SPRC แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 12.00 บาท

กำไร 2Q26 ดีกว่าคาด; Regulatory risk ยังคงอยู่ใน 2H26E SPRC รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 6.9 พันล้านบาท เทียบกับขาดทุน -812 ล้านบาทใน 2Q25 แต่อ่อนตัว -6% QoQ สูงกว่าตลาดคาด 9% ทั้งนี้ บริษัทมีผลการดำเนินงานที่สำคัญ ดังนี้ 1) บริษัทรายงาน EBITDA ที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง (แม้จะอ่อนตัวเล็กน้อย QoQ) โดยรายงานค่าการกลั่นตลาด (market GRM) ที่แข็งแกร่ง แม้จะรับรู้ขาดทุนจากสต๊อก (stock loss net of NRV) ตามแนวโน้มราคาน้ำมันดิบเฉลี่ยที่อ่อนตัว 2) Market GRM อ่อนตัว QoQ ในไตรมาสนี้ แม้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันและราคาน้ำมันดิบ (crack spread) จะสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ เป็นผลจากพรีเมียมน้ำมันดิบ (crude premium) ค่าประกันและค่าขนส่งที่สูงขึ้น ขณะที่ มีการปรับลดราคาหน้าโรงกลั่น (ex-refinery price) ของราคาขายปลีกน้ำมันดีเซล 3) สำหรับภาพรวม 3Q26E เราคาดว่าบริษัทจะยังคงเห็นกำไรที่สูงขึ้น YoY แม้จะปรับสู่ระดับปกติมากขึ้น ในขณะที่ เราคาดว่าบริษัทจะยังคงได้รับผลกระทบจากการปรับลด ex-refinery price อยู่ เพื่อสะท้อนผลประกอบการ 2Q26 ที่แข็งแกร่งเราได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E/2027E ขึ้น 330%/40% เป็น 18.2/4.6 พันล้านบาท เทียบกับ 2.6 พันล้านบาทในปี 2025 หลักๆเพื่อสะท้อนสมมติฐาน Market GRM ที่สูงขึ้น ทั้งนี้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.50 บาทต่อหุ้น สำหรับผลประกอบการ 1H26 สะท้อนอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 4.4% โดยจะขึ้น XD วันที่ 28 ส.ค.2026 เมื่อรวมผลกระทบจากการปรับประมาณการกำไร เราได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 12.00 บาท (เดิม 8.50 บาท) อิง 2026E PBV ใหม่ที่ 0.99x (ประมาณ -0.5SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PBV 5 ปีย้อนหลัง) ทั้งนี้ แม้ภาพรวมธุรกิจโรงกลั่นจะแข็งแกร่งยาวนานกว่าที่เราคาด แต่เรายังคงเห็นความไม่แน่นอน (overhang) จากความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์ (regulatory risk) ที่คงอยู่ เราจึงปรับคำแนะนำลงเป็น “ถือ” เพื่อรับเงินปันผลที่มีอัตราตอบแทนที่น่าสนใจ Analyst: Panuwat Nivedmarintre, (Reg. no. 052365)

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : SPRC แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 12.00 บาท

efinAI

Latest

`กลุ่มภัทร (PHAT)` พร้อมเทรด mai ตัวแรกของปี 20 ส.ค.นี้ มั่นใจ นลท.ตอบรับดี

Tun Test Company Visit V4

ผู้นำเกาหลีใต้ย้ำสันติภาพสำคัญที่สุด-แต่เตรียมพร้อมทุกสถานการณ์ หลังสหรัฐฯ ลดระดับซ้อมรบ

Tun Test Company Visit V3

Tun Test Company Visit V2

Popular

Tun Test Company Visit V2

วิจัยกสิกรฯ คงเป้าจีดีพีปี 69 โต 2% แม้ Q2/69 ดีเกินคาด ชี้บริโภคเอกชน - ส่งออก แรงส่งเริ่มชะลอ

AIS Academy ชวนคนไทยอัปสกิล AI ฟรี ในงาน “AIS ACADEMY For THAIs 2026” รวม 30 กูรูระดับโลก 11-12 ก.ย.นี้

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (18/08/69)

นักค้าเงิน ประเมินเงินบาทวันนี้ 32.90-33.15 บาท/ดอลลาร์ รับแรงหนุนทองพุ่ง-ดอลลาร์อ่อน

Related

บล.บัวหลวง : SPRC แนะนำ ถือ

บล.ทิสโก้ : SPRC แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 12.50 บาท

บล.กรุงศรี : SPRC แนะนำ Buy ที่ TP27F 13.5 บาท

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : SPRC แนะนำ ซื้อ

บล.เคจีไอ : SPRC ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท

Popular

Tun Test Company Visit V2

วิจัยกสิกรฯ คงเป้าจีดีพีปี 69 โต 2% แม้ Q2/69 ดีเกินคาด ชี้บริโภคเอกชน - ส่งออก แรงส่งเริ่มชะลอ

AIS Academy ชวนคนไทยอัปสกิล AI ฟรี ในงาน “AIS ACADEMY For THAIs 2026” รวม 30 กูรูระดับโลก 11-12 ก.ย.นี้

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (18/08/69)

นักค้าเงิน ประเมินเงินบาทวันนี้ 32.90-33.15 บาท/ดอลลาร์ รับแรงหนุนทองพุ่ง-ดอลลาร์อ่อน

Latest

`กลุ่มภัทร (PHAT)` พร้อมเทรด mai ตัวแรกของปี 20 ส.ค.นี้ มั่นใจ นลท.ตอบรับดี

Tun Test Company Visit V4

ผู้นำเกาหลีใต้ย้ำสันติภาพสำคัญที่สุด-แต่เตรียมพร้อมทุกสถานการณ์ หลังสหรัฐฯ ลดระดับซ้อมรบ

Tun Test Company Visit V3

Tun Test Company Visit V2

Related

บล.บัวหลวง : SPRC แนะนำ ถือ

บล.ทิสโก้ : SPRC แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 12.50 บาท

บล.กรุงศรี : SPRC แนะนำ Buy ที่ TP27F 13.5 บาท

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : SPRC แนะนำ ซื้อ

บล.เคจีไอ : SPRC ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท