บล.ทิสโก้ : KBANK แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 237.00 บาท

KBANK : ประเด็นสำคัญจากการประชุมกลางปี 2026 ของ CEO มุมมองของเราหลังการประชุม : ยังคงเป็นบวกการประชุมครั้งนี้ไม่ได้เปิดเผยข้อมูลใหม่ที่มีนัยสำคัญนอกเหนือจากสิ่งที่ตลาดรับรู้ไปแล้ว เรามองว่ากำไรสุทธิในช่วง 2H26 มีแนวโน้มไม่แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งใน 1H26 แม้ว่าการบรรลุเป้าหมายอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ในระดับเลขสองหลักอาจต้องใช้เวลาอีกหลายปีก็ตาม ในระหว่างนี้ การเพิ่มขึ้นของเงินปันผลเมื่อเทียบกับปีก่อนน่าจะเพียงพอที่จะช่วยพยุงและสนับสนุนราคาหุ้นให้ปรับตัวขึ้นต่อได้ในปีนี้ ประเด็นสำคัญจาก CEO • CEO แสดงความพึงพอใจต่อความคืบหน้าของธนาคารในช่วง 1H26 ในการดำเนินงานสู่เป้าหมายทางการเงินปี FY26 และเป้าหมายระยะยาว ได้แก่ การบรรลุ ROE ในระดับ Double-digit • ผู้บริหารยังคงเป้าหมายทั้งหมดสำหรับ FY26 โดยคาดว่าสินเชื่อจะเติบโตใกล้กรอบบนของเป้าหมายที่ 2% หรืออาจสูงกว่าเล็กน้อย ขณะที่ Credit Cost มีแนวโน้มอยู่ใกล้กรอบบนของเป้าหมายเช่นกันที่ 160 bps • กลยุทธ์ด้านสินเชื่อยังคงมุ่งเน้นการเติบโตในกลุ่มสินเชื่อคุณภาพสูงที่ให้ผลตอบแทนในระดับต่ำ โดย 99% ของสินเชื่อใหม่เป็นการปล่อยให้ลูกค้าเดิม 88% เป็นสินเชื่อที่มีหลักประกัน และ 92% ของสินเชื่อรายย่อยเป็นการปล่อยให้ลูกค้าที่มีรายได้ต่อเดือนมากกว่า 30,000 บาท การเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งใน 1H26 ได้รับแรงหนุนหลักจากกลุ่มลูกค้าองค์กรในภาคพลังงาน ขณะที่การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ยังไม่ได้เป็นปัจจัยสนับสนุนที่มีนัยสำคัญ สำหรับธุรกิจ Data Center ผู้บริหารมองว่าผลบวกต่อการเติบโตของสินเชื่อในประเทศยังมีความไม่แน่นอน แต่มีศักยภาพสูง เนื่องจากแม้ภาคธุรกิจดังกล่าวจะมีสัดส่วน Local Content ค่อนข้างต่ำ (ประมาณ 30%) แต่ด้วยมูลค่าโครงการที่สูงมาก ทำให้ยังเป็นโอกาสในการปล่อยสินเชื่อที่น่าสนใจ • ธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง (Wealth Management) มีบทบาทสำคัญเพิ่มขึ้น โดยคิดเป็น 45% ของรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิทั้งหมดใน 1H26 เทียบกับ 41% ในปีก่อน ได้รับแรงหนุนจากการเป็นผู้นำอันดับ 1 ด้านสินทรัพย์ภายใต้การบริหารของกองทุนรวม (AUM) ส่งผลให้ค่าธรรมเนียมสุทธิจากกองทุนรวมเติบโต 116% YoY นอกจากนี้ ธนาคารยังครองอันดับ 2 ด้านเบี้ยประกันชีวิตรับใหม่ ซึ่งเติบโต 16% YoY ในช่วง 5M26 • การควบคุมค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (Opex) ยังคงเป็นหนึ่งในลำดับความสำคัญหลัก โดยการเพิ่มประสิทธิภาพในอนาคตอาจมาจากการลดจำนวนพนักงาน เทคโนโลยีใหม่มีบทบาทสำคัญในการเพิ่มประสิทธิภาพการทำงาน และสนับสนุนกลยุทธ์ในหลายด้าน เช่น การติดตามหนี้ การให้บริการลูกค้าองค์กร และการปรับลดจำนวนสาขาหรือเครื่องให้บริการบางส่วน • สำหรับ Credit Cost ผู้บริหารมองว่า หากเศรษฐกิจไทยสามารถเติบโตได้ที่ 2.5% หรือสูงกว่า จะช่วยให้ Credit Cost ลดลงสู่ระดับปกติที่ประมาณ 140 bps และอาจสนับสนุนการบรรลุ ROE ในระดับ Double-digit ได้ ทั้งนี้ ผู้บริหารย้ำอีกครั้งว่าเป้าหมายดังกล่าวสามารถบรรลุได้ภายในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า • สำหรับ Coverage Ratio ผู้บริหารระบุว่า ภายใต้สมมติฐานที่อนุรักษ์นิยมที่สุด Coverage Ratio อาจเพิ่มขึ้นได้ถึง 200% จากระดับปัจจุบันที่ 174% • สำหรับโครงการซื้อหุ้นคืน ผู้บริหารระบุว่าจะนำวงเงินซื้อหุ้นคืนที่ยังไม่ได้ใช้มาพิจารณาออกแบบแนวทางสร้างผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นในรูปแบบอื่น ไม่ว่าจะเป็นการเพิ่มเงินปันผลหรือการขยายการเติบโตของสินเชื่อ อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีข้อสรุปที่ชัดเจนในประเด็นดังกล่าว โดยผู้บริหารระบุเพิ่มเติมว่าระดับ 1.0x PBV จะเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ใช้ประกอบการตัดสินใจ ซึ่งอาจสะท้อนว่าการซื้อหุ้นคืนไม่ใช่ทางเลือกที่น่าสนใจมากนักในช่วงเวลานี้ • คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ KBANK โดยให้มูลค่าที่เหมาะสมที่ 237.00 บาท

บล.ทิสโก้ : KBANK แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 237.00 บาท

efinAI

Latest

Vitol คุมซัพพลายน้ำมันแอฟริกา ดีลพิเศษดันต้นทุน

แคนาดาทบทวนดีลลิเธียมจีน 175 ล้านดอลลาร์ในอาร์เจนตินา

ดัชนีความเชื่อมั่นผู้สร้างบ้านสหรัฐขยับขึ้นเล็กน้อย

ทรัมป์ชะลอโครงการแนวป้องกันชายแดน Big Bend กระทบเศรษฐกิจ

สหรัฐ–แคนาดาเจรจาภาษีรถยนต์ เสี่ยงกระทบซัพพลายเชนโลก

Popular

Tun Test Company Visit V4 – ทดสอบแก้ไข naja

Tun Test Company Visit V2

Tun Test Company Visit V3 แก้ไข 4:27 PM

Tun Test Company Visit

วิจัยกสิกรฯ คงเป้าจีดีพีปี 69 โต 2% แม้ Q2/69 ดีเกินคาด ชี้บริโภคเอกชน - ส่งออก แรงส่งเริ่มชะลอ

Related

Tun Test Company Visit V4 – ทดสอบแก้ไข naja

รายงานผลการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์จำนวน 66 หลักทรัพย์ ที่ออกโดย BLS

รายงานผลการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์จำนวน 32 หลักทรัพย์ ที่ออกโดย YUANTA