บล.ทรีนีตี้ : TIDLOR แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 24.00 บาท

กำไร 2Q26 อ่อนตัว QoQ หลังสำรองหนี้กลับมาอยู่ในระดับปกติ• กำไรสุทธิ 2Q26 อยู่ที่ 1,533 ล้านบาท +18.3%YoY,-5.0%QoQ ดีกว่าที่เราคาด 5.46% มาจากการขยายตัวของพอร์ตสินเชื่อ การเติบโตของรายได้จากธุรกิจนายหน้าประกันภัยและธุรกิจสินเชื่อ แต่ลดลง QoQ จากการกลับมาตั้งสำรองที่ระดับปกติ ประกอบกับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจากการขยายสาขาและการลงทุนด้านเทคโนโลยี• แนวโน้มปี 2Q26 คาดกำไรเติบโตราว 14.81%YoY จากสมมติฐานสินเชื่อที่เติบโต 10%YoY (เป้าบริษัทอยู่ที่ประมาณ 5-10%YoY) ขณะที่คาด Credit cost ที่ 2.50% (เป้าบริษัทอยู่ที่ประมาณ 2.2-2.8%) โดยคาดว่าสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกจะฟื้นตัวหลังจากควบคุมคุณภาพสินเชื่อได้ดีขึ้น Earning Review :. 1) พอร์ตสินเชื่อ (Net Loan) ใน 2Q26 อยู่ที่ 106,978 ล้านบาท +6.0% YoY, +24% QoQ ได้รับแรงหนุนจากการขยายการปล่อยสินเชื่อผ่านช่องทางออนไลน์ ซึ่งช่วยเพิ่มการเข้าถึงฐานลูกค้าใหม่ได้ ประกอบกับมาตรการภาครัฐที่สนับสนุนการปรับโครงสร้างหนี้ยังช่วยให้ความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้าปรับตัวดีขึ้น (ทั้งนี้ใน 2Q26 มีการเปิดสาขาเพิ่มจาก 1Q26 จำนวน 26 สาขา รวมสาขาทั้งหมด 1,918 สาขา). 2) NIM อยู่ที่ 14.14% จาก 13.76% ใน 1Q26 เพิ่มขึ้น 38 bps จาก yield ที่ปรับตัวดีขึ้นตามสัดส่วนสินเชื่อที่ให้ตอบแทนสูง ขณะที่บริษัทสามารถบริหารต้นทุนทางการเงินได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ cost of funds ปรับตัวลดลง. 3) Cost to income อยู่ที่ 55.14% จาก 54.43% ใน 1Q26 เพิ่มขึ้น 71 bps จากค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากการขยายสาขาและการลงทุนพัฒนาระบบดิจิทัล. 4) NPL อยู่ที่ 1.54% จาก 1.47% ใน 1Q26 เพิ่มขึ้น 7 bps โดยยังอยู่ในกรอบของ guidance ที่ประมาณ 1.5-1.8%. 5) Credit Cost อยู่ที่ 2.05% เพิ่มขึ้น 34 bps จาก 1Q26 ที่มีระดับสำรองต่ำกว่าปกติ โดยใน 2Q26 นี้เป็นการกลับมาตั้งสำรองในเชิงระมัดระวังเพื่อรองรับความเสี่ยงของลูกหนี้ในกลุ่มเปราะบาง. 6) Coverage ratio อยู่ที่ 322% ลดลงจาก 325% ใน 4Q25 แต่เพิ่มขึ้นจาก 262% ใน 2Q25 2026 Outlook :. เราคาดแนวโน้มกำไรปี 2Q26 เติบโตราว 14.81%YoY ภายใต้สมมติฐานสินเชื่อเติบโต 10%YoY(เป้าบริษัทอยู่ที่ประมาณ 5-10%YoY) โดยคาดว่าสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกจะฟื้นตัวหลังจากควบคุมคุณภาพสินเชื่อได้ดีขึ้น และคาดครึ่งปีหลังบริษัทจะตั้งสำรองเพิ่มตามการเติบโตของสินเชื่อจึงคาด credit cost ที่ 2.50% (เป้าบริษัทอยู่ที่ประมาณ 2.2-2.8%) ด้วยประมาณการดังกล่าว เราจึงให้ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 24.00 บาท (อิง PBV ที่ 1.8 เท่า ตาม Gordon Growth Model) ราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside จึงแนะนำ "ซื้อ". ความเสี่ยง : สภาพเศรษฐกิจที่ยังคงชะลอตัว ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ความไม่แน่นอนด้านการค้าโลก ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย และราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูง นักวิเคราะห์ :ธนภัทร ฉัตรเสถียรเลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 049194.ชนิตา จุนชยะ ผู้ชวยนักวิเคราะห์

บล.ทรีนีตี้ : TIDLOR แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 24.00 บาท

efinAI

Latest

เงินเฟ้ออาร์เจนตินาเดือนก.ค.ขยับ 2.1% สูงกว่าคาด

หุ้นญี่ปุ่นปรับตัวแกร่ง หนุน Topix ทำจุดสูงสุดใหม่

FT เตือน ETF รุ่นใหม่เสี่ยงเพิ่มความผันผวนตลาด

อดีตปธ.ดัลลัสหนุนเฟดคงดอกเบี้ย จับตาบอนด์ยีลด์ระยะยาว

จับตาทรัมป์เดินเกม ชูแผนลดภาษี เรียกคะแนนเลือกตั้งกลางเทอม

Popular

อดีตปธ.ดัลลัสหนุนเฟดคงดอกเบี้ย จับตาบอนด์ยีลด์ระยะยาว

เงินเฟ้ออาร์เจนตินาเดือนก.ค.ขยับ 2.1% สูงกว่าคาด

FT เตือน ETF รุ่นใหม่เสี่ยงเพิ่มความผันผวนตลาด

จับตาทรัมป์เดินเกม ชูแผนลดภาษี เรียกคะแนนเลือกตั้งกลางเทอม

หุ้นญี่ปุ่นปรับตัวแกร่ง หนุน Topix ทำจุดสูงสุดใหม่

Related

รายงานผลการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์จำนวน 66 หลักทรัพย์ ที่ออกโดย BLS