บล.เอเซียพลัส : BH แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 225.00 บาท

ต่างชาติหนุนนำ Flash Points • ผู้บริหารคาดรายได้ รพ. 3Q69 เติบโต 3%YoY แม้ยังมีความไม่แน่นอนจากสถานการณ์ ตะวันออกกลาง, ปัญหาชายแดน และการเดินทางระหว่างประเทศ สะท้อนว่าอุปสงค์ ผู้ป่วยต่างชาติยังแข็งแกร่ง และไม่เห็นสัญญาณชะลอตัวในช่วง 2H69 • รายได้ผู้ป่วยต่างชาติยังเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก โดยตะวันออกกลางได้รับผลกระทบจาก สงครามค่อนข้างจำกัด เนื่องจากเป็นผู้ป่วยโรคซับซ้อน ขณะที่บังกลาเทศเริ่มฟื้นตัวหลัง ปัญหาวีซ่าและการเมืองคลี่คลาย และมีแนวโน้มกลับมาหนุนการเติบโตในช่วงครึ่งปีหลัง • Patient Mix ที่เน้นผู้ป่วยโรคซับซ้อนและกลุ่มมาร์จิ้นสูง ยังคงสนับสนุนการทำกำไร แม้ จำนวนผู้ป่วยไม่ได้เร่งตัวมากนัก โดยช่วยรักษา EBITDA Margin ให้อยู่ในระดับแข็งแกร่ง และมีโอกาสหนุนกำไรเติบโตเร็วกว่ารายได้ ขณะที่ผู้ป่วยไทยเริ่มได้แรงหนุนจากแคมเปญ Health Check-up และหัตถการเฉพาะทาง • ฐานะการเงินแข็งแกร่งขึ้นหลังเรียกเก็บลูกหนี้จาก Qatar ได้ราว 2.1 พันล้านบาท ส่งผลให้ AR Days ลดลงเหลือ 62.4 วัน และยังคงสถานะ Net Cash ขณะที่ BH Phuket มีกำหนด เปิดให้บริการใน 3Q70 เพื่อรองรับ Medical Tourism ระยะยาว นอกจากนี้ยังมี Upside จากคูเวต,อิรัก หลังไทยอนุมัติการเปิดสถานทูตอิรักอีกครั้ง รวมถึงกัมพูชา ซึ่งปัจจุบันมี Downside จำกัดอาจกลับมาเป็นแหล่งเติบโตสำคัญหากสถานการณ์กลับสู่ภาวะปกติ Impact Insight • ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเชิงบวกต่อ 3Q69 และคาดกำไรสุทธิจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จาก การฟื้นตัวของผู้ป่วยตะวันออกกลาง, การกลับมาของผู้ป่วยต่างชาติกลุ่มอื่นๆ รวมถึง ผู้ป่วยไทยที่เข้าสู่ช่วง High Season และกลับมารับการรักษาที่ชะลอไว้ก่อนหน้า ขณะที่ ฐานเปรียบเทียบผู้ป่วยกัมพูชาที่ต่ำตั้งแต่กลางปี 2568 จะช่วยหนุนการเติบโตเพิ่มเติม • เพื่อสะท้อนแนวโน้มดังกล่าว ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 เป็น 7,810 ล้านบาท จากเดิม 7,714 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.0%YoY พร้อมปรับสมมติฐาน รายได้ รพ.เป็น 25,890 ล้านบาท จากเดิม 25,295 ล้านบาท เติบโต 3.0%YoY Execution • ฝ่ายวิจัยปรับราคาเหมาะสมปี 2570 เป็น 225.00 บาท/หุ้น อิง DCF (Upside 14%) เพื่อ สะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไรและแนวโน้มผลประกอบการ 2H69 ที่ดีขึ้น พร้อม คงคำแนะนำ “ซื้อ” จากการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติ, การเติบโตของผู้ป่วยมาร์จิ้นสูง และ แนวโน้มกำไรที่คาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องในระยะข้างหน้า จัดทำโดย : ประสิทธิ์ รัตนกิจกมล, IAA,CFA,CISA นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุนและทางเทคนิค เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 025917 หทัยชนก มูลวงศ์, IAA นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 064324

บล.เอเซียพลัส : BH แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 225.00 บาท

efinAI

Latest

CIMBT ชี้ 3เมะเทรนด์ ดึงดูดเงินสีเขียว

SME D Bank เปิดเวทียิ่งใหญ่แห่งปี ‘Thailand SD SME Awards 2026’ รับสมัครเอสเอ็มอีทั่วไทย คว้าโอกาสติดปีกธุรกิจสู่ความยั่งยืน

Samsung จ่อคืนผลตอบแทนผู้ถือหุ้นสูงสุด 110 ล้านล้านวอน ตามรอย SK Hynix

Editorial พอเถอะเหนี่อยแล้ว v0-01.11

Popular

Related

ส่องกล้อง BH : หลังประชุมนักวิเคราะห์ พร้อมใจเชียร์`ซื้อ` รับแรงหนุนคนไข้ตะวันออกกลางฟื้น

บล.กรุงศรี : BH แนะนำ Buy ที่ TP27F 225 บาท