GUNKUL คัมแบ็ค ! ราคาบวก 8 วันติด (+41%) ทำไฮรอบ 32 เดือน ปีนี้พุ่งไปแล้ว 78% มูลค่าซื้อขายหนาแน่นกว่า 438 ล้านบาทต่อวัน คาดฟื้นรับนโยบายสนับสนุน “พลังงานแสงอาทิตย์” รอบใหม่ มองเป็นเต้ยในธุรกิจนี้แบบครบวงจร เห็นจุดเปลี่ยนดันกำไรโตต่อเนื่อง

ปีนี้ราคาฟื้นแรง 78% ทำไฮรอบ 32 เดือน

ราคาหุ้น บมจ.กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง (GUNKUL) ล่าสุด (6 พ.ค.69) ปิดที่ 3.32 บาท เพิ่มขึ้น 4.40% จากวันก่อนหน้า มูลค่าการซื้อขาย 627.47 ล้านบาท โดยเป็นการปรับตัวเพิ่มขึ้น 8 วันติดต่อกัน ตั้งแต่ 23 เม.ย.- 6 พ.ค.69 รวม 41% โดยขึ้นไปทำจุดสูงสุดวันนี้ที่ 3.38 บาท หากนับจากต้นปีถึง 6 พ.ค.69 (YTD) ราคาหุ้น GUNKUL ปรับตัวขึ้นมามากสุดระดับ 78%

การปรับตัวขึ้นมารอบนี้ถือว่าฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ หลังลงไปทำจุดต่ำสุดในรอบกว่า 10 ปีที่ 1.31 บาท เมื่อ 23 มิ.ย.68 จากนั้นก็แกว่งตัวในขาขึ้นมาเรื่อย ๆ จนเข้าปี 69 ก็เริ่มเห็นภาพที่ชัดเจนมากขึ้น ด้วยมูลค่าการซื้อขายหนาแน่นขึ้นกว่าเท่าตัว ข้อมูล ณ 5 พ.ค.69 อยู่ระดับ 109 ล้านบาทต่อวัน จากปี 68 ทั้งปีที่เพียง 36 ล้านบาทต่อวัน ขณะที่ 8 วันหลังมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยสูงถึง 437.58 ล้านบาทต่อวัน

เคยไฮจาก “กัญชา” ก่อนกระแสหมด ราคาดิ่ง

ทั้งนี้ราคาหุ้น GUNKUL เคยทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 7.2 บาท เมื่อ 2 ก.พ.65 ซึ่งเป็นช่วงที่มีกระแส “กัญชาถูกกฎหมาย” โดย GUNKUL ประกาศตัวเป็นผู้ลงทุนรายใหญ่ด้าน “กัญชง-กัญชา” ตั้งงบระดับ 1-2 พันล้านบาท ด้วยพื้นที่ศักยภาพกว่า 5,000 ไร่ และคาดว่าเป็นไลน์ธุรกิจใหม่ที่มีมาร์จิ้นสูง จะช่วยหนุนกำไรสุทธิรวมเติบโตต่อเนื่อง แต่กระแส “กัญชง-กัญชา” กลับเบาบางลงต่อเนื่องและเงียบหายไปจากตลาด ขณะที่ผลการดำเนินงานก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จากกำไรสุทธิสูงระดับ 2-3 พันล้านบาทช่วงปี 64-65 เหลือ 1,474 ล้านบาทในปี 66 ราคาหุ้น GUNKUL จึงมีแรงเทขายและกลายเป็นขาลงจนถึงกลางปี 68

ข้อมูลจากรายงานประจำปี 68 ระบุว่า ที่ผ่านมา GUNKUL ลงทุนธุรกิจ “กัญชง-กัญชา” ไปแล้วกว่า 800 ล้านบาท กำลังการผลิต “ดอกกัญชง-กัญชา” แห้ง กว่า 10,000 กิโลกรัมต่อปี เพาะปลูกบนพื้นที่ 80 ไร่

ผลประกอบการปี 67-69 ฟื้นต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตามผลประกอบการปี 67-68 ของ GUNKUL ฟื้นตัวดีขึ้นตามลำดับ จากกำไรสุทธิ 1,474 ล้านบาทในปี 66 ขึ้นมาเป็น 1,661 ในปี 67 (เติบโต 13%) และล่าสุดปี 68 อยู่ที่ 1,769 ล้านบาท (เติบโต 6.5%)

ขณะที่บทวิเคราะห์ (บล.) จำนวน 5 แห่งประเมินกำไรสุทธิปี 69 ที่ระดับ 1,810-3,051 ล้านบาท

ทั้งนี้ แม้บทวิเคราะห์จะแนะนำ “ซื้อ” ทั้งหมด แต่หากเทียบกับราคาล่าสุด ถือว่าเกินราคาเหมาะสมของหลายบริษัทหลักทรัพย์ไปแล้ว นักลงทุนต้องศึกษา Valuation ให้รอบคอบ

คาดขึ้นรับนโยบายสนับสนุน “โซลาร์รูฟ” รอบใหม่

สำหรับความเคลื่อนไหวล่าสุด บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.)โกลเบล็ก ประเมินว่า GUNKUL อยู่ในตำแหน่งที่จะได้รับประโยชน์อย่างมหาศาลจากโครงการรับซื้อไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์รอบใหม่ของไทย ด้วยความแข็งแกร่งในปัจจุบันที่ครอบคลุมทั้งโซลาร์ฟาร์มและโซลาร์รูฟท็อป ผ่านทั้งสัญญาซื้อขายไฟฟ้าทางอ้อม (PPA กับภาครัฐ) และสัญญา PPA โดยตรงกับลูกค้าอุตสาหกรรม (ซึ่งจะเริ่มใช้ในเร็ว ๆ นี้) ตลอดจนโครงการรับซื้อไฟฟ้าจากภาคครัวเรือน

GUNKUL เป็นหนึ่งใน Top Pick หุ้นพลังงานทดแทน มีจุดแข็งอยู่ที่ห่วงโซ่คุณค่าครบวงจร ตั้งแต่ธุรกิจเทรดดิ้งอุปกรณ์, การรับเหมาก่อสร้าง (EPC) ไปจนถึงการเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายไฟฟ้า หลังจากที่กำไรสุทธิเผชิญกับการเติบโตที่ระดับปานกลางมาหลายปี เนื่องจากการปรับเปลี่ยนนโยบายไปมาของภาครัฐทั้งโครงการเดิมและโครงการใหม่ เชื่อว่าขณะนี้กำไรสุทธิของ GUNKUL กำลังมาถึง “จุดเปลี่ยน (Inflection Point)” ที่จะเติบโตต่อเนื่องไปอีกหลายปีข้างหน้า

ด้านค่าไฟฟ้าที่รัฐกำหนดไว้ต่ำ ไม่ใช่ปัญหาสำหรับ GUNKUL ต่างจากผู้พัฒนาโครงการรายอื่นส่วนใหญ่ เชื่อว่า GUNKUL มีความสามารถในการทำกำไรภายใต้ราคาค่าไฟฟ้า (Tariff) ระดับต่ำที่รัฐบาลกำหนดได้ รวมถึงอัตรา 2.2 บาทต่อกิโลวัตต์-ชั่วโมง สำหรับโครงการโซลาร์ฟาร์มภายใต้โครงสร้างราคานโยบายใหม่ ปัจจัยที่ทำให้ GUNKUL ทำได้คือ ความสามารถในการแข่งขันเชิงโครงสร้างจากห่วงโซ่คุณค่าที่ครบวงจร, การประหยัดต่อขนาด (Economies of Scales) ที่ช่วยลดต้นทุน, การผลิตอุปกรณ์เองในกลุ่มบริษัท รวมถึงต้นทุนที่แข่งขันได้ในงานออกแบบ วิศวกรรม จัดซื้อ และก่อสร้าง (EPC) ซึ่งเป็นส่วนประกอบสำคัญของความสำเร็จในโครงการที่มีค่าไฟฟ้าต่ำ

ขณะที่บทวิเคราะห์ บล.หยวนต้า ระบุว่า ระยะสั้น-กลาง จะมีแรงเก็งกำไรเข้ามาในหุ้น GUNKUL หลังการจัดตั้งรัฐบาลชุดใหม่ และทยอยออกโครงการที่อยู่ระหว่าดำเนินการ เช่น Direct PPA ขนาด 2,000 เมกะวัตต์ และแผน PDP ฉบับใหม่ (รวมความต้องการใช้ไฟฟ้าของอุตสาหกรรม Data Center และเพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้าหมุนเวียน) ช่วงไตรมาส 2-3/69

GUNKUL ตั้งเป้ารายได้ปีนี้ไม่ต่ำกว่า 1 หมื่นล้านบาท เติบโต 22-25% จากปีก่อน หนุนจาก การรับรู้รายได้ของธุรกิจ EPC หลังได้งานประมูลเพิ่มเติมส่งผลให้มีงานในมือกว่า 5 พันล้านบาท ณ ไตรมาส 3/68 รวมถึงการเติบโตของธุรกิจไฟฟ้าในต่างประเทศ ซึ่งอยู่ระหว่างศึกษาความเป็นไปได้ในการลงทุนโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนในฟิลิปปินส์และไต้หวัน คาดปิดดีลภายในปีนี้