(อัพเดต) `ทิสโก้` เตือนเศรษฐกิจโลกเสี่ยง “โตช้า-เงินเฟ้อสูง” ชู AI,Robotics

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -15 มิ.ย. 69 17:21 น. ทิสโก้ เตือนเศรษฐกิจโลกครึ่งปีหลังเสี่ยงเผชิญภาวะ Stagflation จากเงินเฟ้อสูงและการเติบโตที่ชะลอลง แนะกระจายการลงทุน พร้อมชูธีมเด่น AI, Robotics และหุ้นปันผลสูง รับมือความผันผวนในตลาดการเงินโลก พร้อมชี้ตลาดหุ้นไทยครึ่งปีหลังมีอัพไซด์ 10% เหตุ P/E ตลาดไม่แพงเกินไป - กำไรบจ.เริ่มฟื้นตัว คาดตลาดหุ้นไทยครึ่งปีหลังมีอัพไซด์ 10% รับ P/E ยังต่ำ - กำไรเริ่มฟื้นตัว นายไพบูลย์ นลินทรางกูร ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด เปิดเผยว่าประเมินตลาดหุ้นไทย (SET INDEX) ในช่วงครึ่งปีหลังเป็นช่วงขาขึ้นโดยมีอัพไซด์ประมาณ 10% ซึ่งมั่นใจว่าตลาดหุ้นไทยยังมีโอกาสไปได้ต่อและไม่ได้เป็นแค่หลุมหลบภัยในช่วงสั้นๆ เพราะมองว่าทิศทางราคาหุ้นไม่ได้แพงจนเกินไป และดัชนีฯไม่ได้ปรับตัวขึ้นสูงมากนัก รวมถึงที่สำคัญคือกำไรบริษัทจดทะเบียนไทย (บจ.) เริ่มกลับสู่ภาวะฟื้นตัว หลัง Bloomberg คาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ตลาดในปี 69 อยู่ที่ 96.96 บาท และคาดว่าจะขยับขึ้นไปอยู่ที่ 102.93 บาท ในปี 70 ทั้งนี้พบว่าการเคลื่อนไหวของดัชนีฯนับตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันปับตัวเพิ่มขึ้นแล้ว 26% โดยมาอยู่แถวระดับ 1,592 จุด (ณ วันที่ 12 มิ.ย.69) แต่หากไม่นับรวมหุ้น DELTA ดัชนีฯจะอยู่แถวระดับ 1,449 จุด และทำให้ดัชนีหุ้นไทยปรับตัวเพิ่มขึ้นแค่กว่า 10% ไม่ใช่ระดับ 26% จึงสะท้อนว่าดัชนีฯที่ปรับตัวขึ้นมากส่วนใหญ่มาจากหุ้น DELTA ขณะที่หากวัดที่ความถูกและแพงของตลาดหุ้นไทย พบว่าถ้าดู Forward P/E ตลาดหุ้นไทยปัจจุบันที่ระดับ 16 เท่า แต่หากหุ้น DELTA ออกตัวเดียว จะส่งผลให้Forward P/E ตลาดหุ้นไทยลดลงเหลือ 12 เท่า ซึ่งถือว่าไม่แพงหรือสูงจนเกินไป เพราะก่อนเกิดวิกฤตโควิดตลาดหุ้นไทยเทรดกันเฉลี่ยที่ Forward P/E ระดับ 15 เท่า และหลังโควิดระดับ 14 เท่า อย่างไรก็ตามมองตลาดหุ้นไทยยังมีแรงหนุนอีก 2 ปัจจัย ทั้งโครงการ JUMP+ ซึ่งเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่จะช่วยผลักดันการฟื้นตัวของกำไรบริษัทจดทะเบียน และโครงการ TISA ที่เป็นอีกหนึ่งแผนการดึงเม็ดเงินในระบบเข้าสู่ตลาดหุ้นให้มากขึ้น ซึ่งเบื้องต้นได้มีการตกลงและเห็นตรงกันกับกระทรงการคลังแล้วคือ 1.การให้เป็นโครงการถาวร , 2.สามารถลงทุนในสินทรัพย์ที่หลากหลาย อาทิ หุ้นรายตัว, ETF หรือกองทุนรวม ฯลฯ โดยรายละเอียดจะมีการทยอยกันออกมาหลังจากนี้ และ3.ลงทุนได้ทุกปี ตามวงเงินที่กำหนดโดยภาครัฐ ซึ่งถือเป็นเม็ดเงินระยะยาวที่ไม่ใช่เงินที่เข้ามาแล้วออกไปทันที โดยเชื่อว่าจะสามารถออกมาได้เร็วๆนี้และน่าจะผลักดันให้ทันภายในปีนี้ กลุ่มหุ้นที่น่าสนใจลงทุน คือ 3 กลุ่มที่คาดว่าจะจ่ายปันผลสูง ได้แก่ 1.กลุ่มธนาคารพาณิชย์ เพราะหลายบริษัทมีเงินสดที่พร้อมจ่ายเงินปันผลมาก, 2.กลุ่มอสังหาริมทรัพย์หลายตัวที่มีกระแสเงินสดดีและไม่มีปัญหา ซึ่งเผื่อสถานการณ์ในอุตสาหกรรมถึงดีไม่มากนัก แต่ก็มีกำลังในการจ่ายปันผล ซึ่งเชื่อว่าหลายตัวยังถือว่าน่าสนใจ และ 3.กลุ่มสื่อสารคิดว่าในช่วงนี้อาจไม่ต้องลงทุนมากๆแล้ว จึงอาจมีกระแสเงินสดมาจ่ายปันผลได้ "คาดว่าตลาดหุ้นไทยในช่วงครึ่งปีหลังน่าที่จะยังอยู่ในช่วงขาขึ้น ซึ่งจะปรับตัวขึ้นได้มากหรือน้อยนั้นขึ้นอยู่กับรัฐบาลด้วยว่าจะผลักดันนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆได้มากขนาดไหน และที่สำคัญที่สุดที่นักลงทุนต่างชาติจับตามองคือเรื่องเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ที่ช่วยให้ประเทศไทยกลับไปเติบโตระดับ 3-4% ได้ไหม เหมือนที่รัฐบาลอยากเห็นในระยะยาว" นายไพบูลย์ กล่าว ภาพรวมเศรษฐกิจโลกดีกว่าที่หลายฝ่ายกังวล แม้จะเผชิญความไม่แน่นอนจากสงครามอิหร่านและความขัดแย้งทางการค้า โดยโอกาสที่เศรษฐกิจโลกจะชะลอตัวรุนแรงหรือเข้าสู่ภาวะถดถอยยังมีจำกัด อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากสงครามการค้ายังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่อาจกระทบต่อการค้า การลงทุน และความเชื่อมั่นทั่วโลก โดยเฉพาะประเทศที่พึ่งพาการส่งออก รวมถึงประเทศไทย และยังคงต้องติดตามพัฒนาการของสงครามอิหร่านอย่างใกล้ชิด ในด้านนโยบายการเงิน หลายประเทศเริ่มเผชิญข้อจำกัดในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม และบางประเทศเริ่มปรับดอกเบี้ยขึ้นจากแรงกดดันเงินเฟ้อ แต่คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในระดับปัจจุบันตลอดปีนี้ ไทยเศรษฐกิจยังเติบโตในอัตราต่ำกว่าศักยภาพ และมีแนวโน้มขยายตัวต่ำกว่า 2% ในปีนี้และปีหน้า อย่างไรก็ตาม ปัจจัยบวกที่สำคัญคือการลงทุนภาคเอกชนและการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ซึ่งมีแนวโน้มขยายตัวดีกว่าที่คาด และอาจเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของเศรษฐกิจไทยในระยะต่อไป ด้านตลาดทุน แนวโน้มกำไรบริษัทจดทะเบียนไทยเริ่มฟื้นตัวชัดเจนขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ สื่อสาร พาณิชย์ และพลังงาน รวมถึงมาตรการส่งเสริมศักยภาพบริษัทจดทะเบียนผ่านโครงการ Jump+ ในระยะข้างหน้า “ตลาดหุ้นไทยยังมีศักยภาพที่จะเป็นมากกว่าสินทรัพย์หลบความผันผวน หากภาครัฐสามารถสร้างความเชื่อมั่นต่อแนวทางการยกระดับเศรษฐกิจให้กลับไปเติบโตในระดับ 3–4% ได้อย่างต่อเนื่อง ควบคู่กับการออกแบบมาตรการอย่าง TISA ให้สามารถดึงดูดเงินออมระยะยาวเข้าสู่ตลาดทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ” นายไพบูลย์กล่าว เศรษฐกิจโลกเริ่มเข้าสู่แรงเสียดทานชัด นายคมศร ประกอบผล หัวหน้าศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจและกลยุทธ์ทิสโก้ กล่าวว่า ภาพรวมเศรษฐกิจโลกในช่วงกลางปี 2569 เริ่มสะท้อน “แรงเสียดทาน” ที่ชัดเจนมากขึ้น โดยเฉพาะในสหรัฐฯ ซึ่งอัตราเงินเฟ้อล่าสุดในเดือนพฤษภาคมเร่งตัวขึ้นแตะระดับ 4.2% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่า 2 ปี จากแรงหนุนสำคัญของราคาพลังงานที่ยังทรงตัวในระดับสูงท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ผลกระทบจากค่าครองชีพที่เพิ่มขึ้นได้ส่งผ่านไปยังภาคครัวเรือนอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนผ่านดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนที่ลดลงเหลือเพียง 44.8 จุด ต่ำสุดในรอบ 74 ปี โดยผู้บริโภค 2 ใน 3 เริ่ม “ลดการใช้จ่าย” ขณะที่การคาดการณ์เงินเฟ้อในอีก 1 ปีข้างหน้าปรับขึ้นทั้งในระยะสั้นและระยะยาวเป็น 4.8% และ 3.9% ตามลำดับ “ประเด็นที่ต้องจับตาไม่ใช่แค่เงินเฟ้อที่สูงขึ้น แต่คือการที่เงินเฟ้อเริ่มฝังอยู่ในความคาดหวังของผู้บริโภค ซึ่งจะทำให้การควบคุมเงินเฟ้อในอนาคตทำได้ยากยิ่งขึ้น” นายคมศรกล่าว จากปัจจัยดังกล่าว ทำให้ความเสี่ยงของภาวะ “Stagflation” หรือ ภาวะเศรษฐกิจโลกโตช้าแต่เงินเฟ้อสูง กลับมาเป็นประเด็นอีกครั้งในช่วงครึ่งปีหลัง ท่ามกลางแรงกดดันหลัก 3 ด้าน ได้แก่ 1.ราคาพลังงานที่ยังอยู่ในระดับสูง 2.โครงสร้างห่วงโซ่อุปทานโลกที่เปราะบางและถูกกดดันจากมาตรการกีดกันทางการค้า ส่งผลให้สัดส่วนการค้าโลกต่อ GDP (Trade-to-GDP) ลดลง โดยในปี 2565 อยู่ที่ระดับ 62.8% เหลือเพียง 56.8% ในปี 2567 และ 3.การใช้จ่ายภาครัฐและการลงทุนด้านเทคโนโลยี AI ที่ยังขยายตัวในระดับสูง ปัจจัยเหล่านี้ผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้นในขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอลง “เศรษฐกิจโลกกำลังเข้าสู่ภาวะ “โตช้า ต้นทุนสูง” ซึ่งเป็นสภาพแวดล้อมที่ท้าทายอย่างยิ่งต่อตลาด ขณะที่ทิศทางนโยบายการเงินยังเป็นอีกตัวแปรสำคัญ โดยตลาดคาดว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีแนวโน้มคงดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายนนี้ แต่โอกาสปรับขึ้นยังมีมากกว่าการลดลง ซึ่งจะยิ่งกดดันกำลังซื้อและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในช่วงที่เหลือของปี” นายคมศรกล่าว แม้เผชิญความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กลับฟื้นตัวได้ดี หลังเผชิญความผันผวนจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง โดยได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2569 ที่ออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด ส่งผลให้กำไรต่อหุ้น (EPS) ใน S&P 500 สูงกว่าที่นักวิเคราะห์ประเมินไว้ ขณะเดียวกัน กำไรล่วงหน้า 12 เดือน (Forward Earnings) ปรับขึ้นต่อเนื่องราว 12% ซึ่งสูงกว่าการปรับขึ้นของดัชนี ส่งผลให้ค่า P/E ล่วงหน้าปรับลดลง และมูลค่าหุ้นน่าสนใจมากขึ้นในเชิงพื้นฐาน ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ 1. ราคาน้ำมันพุ่งซ้ำ (Oil Shock) โดยเฉพาะหากเกิดการหยุดชะงักของช่องทางขนส่งพลังงาน จะส่งผลต่อเงินเฟ้อและต้นทุนทางเศรษฐกิจทันที 2.แรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ (Yield Pressure) ที่อยู่ในระดับสูงและปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่เกิดสงคราม และ 3. ความเสี่ยงจาก Stagflation ที่กระทบทั้งกำไรและมูลค่าหุ้น กลยุทธ์การลงทุน TISCO ESU แนะนำ 1.กระจายการลงทุนในสินทรัพย์หลากหลาย — การถือครองหุ้น พันธบัตร และสินค้าโภคภัณฑ์ในสัดส่วนที่สมดุล ช่วยรองรับความผันผวน โดยเฉพาะในช่วงที่หุ้นและพันธบัตรเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน 2.เพิ่มน้ำหนัก (Overweight) หุ้นกลุ่มพลังงานและวัสดุพื้นฐาน (Materials) — ที่ได้ประโยชน์โดยตรงจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น โดยคาดการณ์กำไรของทั้งสองหมวดยังคงเป็นบวก และ Materials ยังมีส่วนช่วยกระจายความเสี่ยงได้ดีขึ้น จากความสัมพันธ์กับตลาดโดยรวมลดลง 3.ลดน้ำหนัก (Underweight) หุ้นเทคโนโลยีที่กระแสเงินสดต่ำระยะยาว — โดยเฉพาะในบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่กำไรพึ่งพากระแสเงินสดในอนาคตไกล ๆ ที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย ยิ่งไปกว่านั้น การแข่งขัน AI ที่เข้มข้นยังกดดันให้ Hyperscalersต้องเพิ่มงบลงทุน (CAPEX) สูงที่สุดในรอบทศวรรษ กัดกร่อนกระแสเงินสดอิสระ ทำให้ความน่าดึงดูดของหุ้นกลุ่มนี้ลดลงในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยยังสูง “Stagflation ไม่ได้หมายถึงการหลีกเลี่ยงการหยุดลงทุน แต่เป็นสัญญาณให้ปรับพอร์ตให้เหมาะสมกับบริบทใหม่ โดยบทเรียนจากปี 2564-2565 ชี้ชัดว่า นักลงทุนที่ปรับตัวได้จะสามารถผ่านความผันผวนไปได้ ขณะที่ผู้ที่ยึดติดกับพอร์ตเดิมอาจเผชิญผลตอบแทนที่น่าผิดหวัง” นายคมศรกล่าว บลจ.ทิสโก้ชูธีม AI & Robotics และหุ้นปันผลสูง นายสาห์รัช ชัฏสุวรรณ กรรมการผู้จัดการ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้ จำกัด กล่าวว่า ภาพรวมเศรษฐกิจโลกในช่วงครึ่งปีหลังยังคงมีความไม่แน่นอนสูง โดยเฉพาะประเด็น “Policy Rate Divergence” หรือทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่เริ่มแยกออกจากกันระหว่างประเทศเศรษฐกิจหลัก ซึ่งคาดว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารแห่งประเทศไทยมีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ธนาคารกลางยุโรปและญี่ปุ่นมีโอกาสปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง สถานการณ์ดังกล่าวส่งผลต่อการเคลื่อนย้ายเงินทุนทั่วโลก และทำให้ความผันผวนของตลาดการเงินเพิ่มสูงขึ้น ดังนั้น นักลงทุนจำเป็นต้องเลือกจังหวะและกระจายการลงทุนอย่างเหมาะสม แม้ความผันผวนจะเพิ่มขึ้น แต่เศรษฐกิจโลกยังคงได้รับแรงสนับสนุนจากการเติบโตของกลุ่ม AI ซึ่งมีบทบาทสำคัญต่อการขยายตัวของกำไรบริษัททั่วโลก โดยคาดว่ากำไรของบริษัทในช่วงปี 2569–2570 จะเติบโตต่อเนื่องจากการนำ AI ไปใช้เพิ่มประสิทธิภาพทั้งในภาคอุตสาหกรรมและบริการ “AI รอบนี้แตกต่างจากยุคฟองสบู่ดอทคอม เนื่องจากมีรายได้และกำไรที่ชัดเจนรองรับ ทำให้ยังเป็นหนึ่งในธีมการลงทุนระยะยาวที่สำคัญ แต่ในขณะเดียวกัน นักลงทุนควรหลีกเลี่ยงการกระจุกตัว และควรกระจายการลงทุนไปยังหลายส่วนในห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI รวมถึง Robotics” นายสาห์รัชกล่าว ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม โดยเหตุการณ์ความขัดแย้งในหลายภูมิภาคทั่วโลก ส่งผลให้ดัชนีความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และอาจส่งผลต่อทิศทางตลาดการเงินและการลงทุนในระยะสั้นถึงระยะกลาง จากปัจจัยดังกล่าว บลจ.ทิสโก้แนะนำให้นักลงทุนปรับกลยุทธ์การลงทุนครึ่งหลังปี 2569 ภายใต้ธีม “โลกช็อก...เราไม่ช็อก” โดยเน้นการกระจายความเสี่ยงและความยืดหยุ่นในการบริหารพอร์ต ผ่าน 4 แนวทางหลัก ได้แก่ การใช้กองทุนประเภท Multi-Asset เป็นแกนหลัก และลงทุนในส่วนเสริม หรือ Satellite เพื่อเพิ่มผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุน แนะนำการลงทุนในธีม AI อย่างมีการกระจายตัวในทั้ง Value Chain ของ AI การมองหาโอกาสในเทคโนโลยีใหม่อย่าง Robotics หรือ Physical AI และการเพิ่มสัดส่วนหุ้นไทยปันผลสูงเพื่อสร้างความมั่นคงของพอร์ต กองทุนแนะนำในช่วงครึ่งปีหลัง บลจ.ทิสโก้ได้คัดเลือกกองทุนเด่น ได้แก่ กองทุนเปิด ทิสโก้ โกลบอล สมาร์ท แอลโลเคชั่น (TGSMART) ความเสี่ยงระดับ 5 (เสี่ยงปานกลางค่อนข้างสูง) ลงทุนในกองทุนที่มีนโยบายลงทุนในสินทรัพย์ต่างๆทั่วโลก อาทิ หุ้น ตราสารหนี้ และสินทรัพย์ทางเลือก เพื่อให้เงินลงทุนเติบโตและมีรายได้จากการลงทุนเทียบเท่ากับผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 3 เดือน +5% ต่อปีในช่วงระยะเวลา 3 ปีต่อเนื่อง กองทุนเปิด ทิสโก้ AI & Big Data (TISCOAI) ความเสี่ยงระดับ 6 (ความเสี่ยงสูง) ลงทุนใน Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data UCITS ETF ชนิดหน่วยลงทุน 1C (กองทุนหลัก) ที่เน้นลงทุนในหุ้นของบริษัทที่ดำเนินธุรกิจหลักเกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (Artificial Intelligence) การประมวลผลข้อมูล (Data Processing) และความปลอดภัยของข้อมูล (Data Security) กองทุนเปิด ทิสโก้ โรโบติกส์ (TROBOTICS) ความเสี่ยงระดับ 6 (เสี่ยงสูง) เน้นลงทุนในหุ้นของบริษัทที่ดำเนินธุรกิจเกี่ยวข้องหรือได้รับประโยชน์จากห่วงโซ่คุณค่า (Value chain)ในเทคโนโลยีหุ่นยนต์ รวมถึงเทคโนโลยีที่ช่วยให้หุ่นยนต์และระบบอัตโนมัติสามารถทำงานได้ (Enabling Technologies) ผ่านหน่วยลงทุนของกองทุน Pictet - Robotics ชนิดหน่วยลงทุน I USD (กองทุนหลัก) กองทุนเปิด ทิสโก้ ไฮ ดิวิเดนด์ หุ้นทุน ชนิดผู้ลงทุนทั่วไป (TISCOHD-A) ความเสี่ยงระดับ 6 (เสี่ยงสูง) ลงทุนในหุ้นไทยที่มีการจ่ายเงินปันผลต่อเนื่อง ในดัชนี SETHD 30 Total Return Index โดยใช้นโยบายการลงทุนแบบเชิงรุก อ่านข่าวสารของสำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทยเพิ่มเติมได้ที่ : https://url.in.th/w-stock-news

(อัพเดต) `ทิสโก้` เตือนเศรษฐกิจโลกเสี่ยง “โตช้า-เงินเฟ้อสูง” ชู AI,Robotics - หุ้นปันผลสูง เด่นครึ่งปีหลัง

efinAI

แท็กที่เกี่ยวข้อง

Reported by

ปริวัฒน์ หินพลอย

ล่าสุด