หุ้นซอฟต์แวร์ของเอเชียกำลังเผชิญแรงกดดันจากทั้งกระแส AI และความเสี่ยงต้นทุนที่สูงขึ้นจากสงครามในอิหร่าน ขณะที่ NEC, Fujitsu และ Nomura Research Institute (NRI) เตรียมประกาศผลประกอบการประจำปีปลายเดือนนี้ ซึ่งจะเป็นบททดสอบสำคัญว่ากลุ่มซอฟต์แวร์ญี่ปุ่นยังสามารถรักษาการเติบโตได้มากน้อยเพียงใดในช่วงที่ตลาดเริ่มตั้งคำถามต่อมูลค่าหุ้นและแนวโน้มกำไร

ฤดูกาลประกาศงบ-ทิศทางหุ้นซอฟต์แวร์เอเชีย

ฤดูกาลประกาศผลประกอบการที่กำลังจะมาถึงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อบริษัทผู้ให้บริการซอฟต์แวร์ในเอเชีย ซึ่งพยายามฟื้นตัวหลังกลายเป็นกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีผลงานแย่ที่สุดในปีนี้ โดย NEC, Fujitsu และ NRI มีกำหนดประกาศงบประจำปีช่วงปลายเดือนนี้ และตลาดคาดว่าทั้งสามบริษัทจะรายงานการเติบโตเป็นสองหลักสำหรับปีสิ้นสุดเดือนมีนาคม พร้อมแผนธุรกิจระยะกลางสามปีฉบับใหม่

AI กดดันมุมมองต่อการเติบโตและ Valuation

Asset Management One เปิดเผยว่า กองทุนหนึ่งของบริษัทได้ขายหุ้น NEC ออกไปส่วนใหญ่ เนื่องจากกังวลว่าบริษัทจำนวนมากในภาคบริการซอฟต์แวร์มีความเสี่ยงถูกแทนที่โดย AI ปัจจัยนี้ยิ่งเด่นชัดหลัง Anthropic บริษัท AI ที่ก่อตั้งโดยอดีตวิศวกรของ OpenAI เปิดตัว Claude Cowork ในเดือนม.ค. ซึ่งสามารถทำงานระดับองค์กรได้ เช่น การสร้างสไลด์และการวิเคราะห์สเปรดชีต

ในเดือนมี.ค. Anthropic ยังเผยผลวิเคราะห์ว่า การนำ AI ไปใช้กำลังก้าวเข้าสู่งานธุรการและการบริหารงานธุรกิจ ขณะเดียวกันมีรายงานว่า AWS กำลังพัฒนา AI เพื่อทำงานอัตโนมัติ เช่น การขายและพัฒนาธุรกิจ ความเคลื่อนไหวเหล่านี้ทำให้ตลาดเริ่มประเมินใหม่ว่า หุ้นซอฟต์แวร์ของเอเชียจะเผชิญการแข่งขันจากเทคโนโลยี AI มากน้อยเพียงใด

ณ วันอังคาร NRI, Fujitsu และ NEC ปรับตัวลดลงประมาณ 20% ในปีนี้ ขณะที่ปีที่แล้วหุ้นดังกล่าวปรับขึ้นระหว่าง 29% ถึง 94% ทำให้มุมมองต่อ P/E และการเติบโตในอนาคตเปลี่ยนไปอย่างเห็นได้ชัด โดย P/E ของ NRI อยู่ที่ราว 21 ลดลงจาก 29 ณ สิ้นปี 2025 ส่วน P/E ของ NEC อยู่ที่ราว 17 ใกล้เคียงกับ 15 สำหรับตลาดโดยรวม

สงครามในอิหร่านเพิ่มแรงกดดันต่อผลกำไร

อีกปัจจัยที่กดดันกลุ่มซอฟต์แวร์คือสงครามในอิหร่าน ซึ่งอาจทำให้ต้นทุนเชื้อเพลิง อาหาร และวัตถุดิบพื้นฐานสูงขึ้น และส่งผลให้บริษัทต่าง ๆ ชะลอการลงทุนด้านทุน ตามรายงานของ Morgan Stanley เมื่อวันที่ 20 มี.ค. นักวิเคราะห์ยังชี้ว่า SAP และ Dassault Systemes มีความอ่อนไหวต่อแรงกดดันดังกล่าวและอาจเผชิญผลประกอบการลดลงในระยะสั้น

ภาพรวมตลาดซอฟต์แวร์ทั่วโลกยังอ่อนตัว

บนตลาดหลักทรัพย์โตเกียว กลุ่มย่อยข้อมูลและการสื่อสารเป็นกลุ่มที่มีผลงานแย่ที่สุดในปีนี้ โดยลดลงมากกว่า 8% ตั้งแต่ต้นปี ขณะที่ตลาดโดยรวมปรับขึ้น 11% ภาพเดียวกันเกิดขึ้นในตลาดต่างประเทศเช่นกัน มูลค่าตลาดของบริษัทซอฟต์แวร์ในดัชนี S&P 500 ลดลง 21% ในปีนี้ นำโดย Salesforce

ในยุโรป SAP และ Dassault Systemes ลดลงมากกว่า 20% ส่วนในเกาหลีใต้ Samsung SDS ลดลง 12% และ LG CNS ลดลง 2% ขณะที่อินเดีย Infosys ลดลง 18% และ Wipro ลดลง 24% ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนว่า Asian software stocks ไม่ได้เผชิญแรงกดดันเพียงลำพัง แต่เป็นภาพรวมของอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ทั่วโลกที่กำลังถูกทดสอบ

มุมมองของบริษัทญี่ปุ่นยังต่างจากสหรัฐฯ

ปีก่อน บริษัทผู้ให้บริการซอฟต์แวร์ในญี่ปุ่นได้รับประโยชน์จากบูมการลงทุนด้านไอที ขณะที่บริษัทญี่ปุ่นเร่งปฏิรูปด้านดิจิทัล ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าบริษัทซอฟต์แวร์ญี่ปุ่นมีแนวโน้มเผชิญการถูกลดบทบาทน้อยกว่าฝั่งสหรัฐฯ เนื่องจากลูกค้าญี่ปุ่นโดยทั่วไปไม่รักษาทีมวิศวกรรมภายในที่เข้มแข็ง และมักชอบทำงานกับบริษัทให้บริการซอฟต์แวร์มากกว่า

ยังมีการประเมินว่า ผลกระทบจาก AI ต่อความต้องการบริการซอฟต์แวร์ในญี่ปุ่นอาจไม่รุนแรงทันที ขณะเดียวกัน NRI ยังจับมือกับ Anthropic ในเดือนม.ค. เพื่อสนับสนุนการนำ Claude AI มาใช้ในบริษัทญี่ปุ่น

สิ่งที่นักลงทุนควรติดตามต่อ

• ผลประกอบการประจำปีของ NEC, Fujitsu และ NRI ช่วงปลายเดือนนี้
• แผนธุรกิจระยะกลางสามปีฉบับใหม่ของทั้งสามบริษัท
• ผลของการนำ AI ไปใช้ในระดับองค์กรต่อความต้องการบริการซอฟต์แวร์
• ความเสี่ยงจากสงครามในอิหร่านต่ออัตรากำไรและการลงทุนด้านทุน
• แนวโน้ม valuation และการฟื้นตัวของหุ้นซอฟต์แวร์เอเชียในช่วงถัดไป