อดีตปธ.ดัลลัสหนุนเฟดคงดอกเบี้ย จับตาบอนด์ยีลด์ระยะยาว

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -14 ส.ค. 69 22:43 น. โรเบิร์ต แคปแลนหนุนเฟดคงดอกเบี้ยเดือนกรกฎาคม แต่เตือนยีลด์พันธบัตรระยะยาวยังถูกกดดันจากปัจจัยการคลังโรเบิร์ต แคปแลน อดีตประธานเฟดดัลลัสและปัจจุบันเป็นรองประธานของ Goldman Sachs มองว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ตัดสินใจ “ถูกอย่างยิ่ง” ที่คงอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม พร้อมระบุว่าเฟดควรเปิดรับข้อมูลเศรษฐกิจไปจนถึงเดือนกันยายน แทนการส่งสัญญาณล่วงหน้าแบบตายตัว ซึ่งอาจทำให้การกำหนดนโยบายไม่ยืดหยุ่นต่อสถานการณ์จริงเฟดควรรอข้อมูลมากกว่าล็อกทิศทางล่วงหน้าแคปแลนให้เหตุผลว่า เศรษฐกิจสหรัฐกำลังเผชิญแรงกดดันหลายด้านพร้อมกัน ทั้งเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับการลงทุนด้าน AI ภาษีศุลกากร ข้อจำกัดในตลาดแรงงาน และราคาน้ำมันที่ปรับสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เขาย้ำว่าอีกด้านหนึ่ง การใช้งาน AI ที่เพิ่มขึ้นและกำลังการผลิตส่วนเกินจากจีนกลับช่วยลดแรงกดดันด้านราคาในบางส่วน ทำให้ภาพเงินเฟ้อยังคงซับซ้อนและต้องประเมินจากข้อมูลใหม่อย่างต่อเนื่องด้วยเหตุนี้ เขาจึงเห็นว่าเฟดไม่ควรรีบส่งสัญญาณชัดเจนเกินไปเกี่ยวกับทิศทางดอกเบี้ยในอนาคต เพราะเศรษฐกิจยังมีตัวแปรที่เปลี่ยนแปลงได้รวดเร็ว การรอดูข้อมูลจนถึงเดือนกันยายนจะช่วยให้คณะกรรมการนโยบายการเงินประเมินได้แม่นยำขึ้นว่าควรคงดอกเบี้ยต่อ ขึ้นดอกเบี้ย หรือผ่อนคลายนโยบายในช่วงถัดไปความเสี่ยงสำคัญอยู่ที่ยีลด์พันธบัตรระยะยาวแคปแลนแยกประเด็นที่ตลาดควรจับตาออกจากกัน โดยชี้ว่า ความน่ากังวลไม่ได้อยู่ที่ อัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟด เพียงอย่างเดียว แต่ยังรวมถึงเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐช่วงปลายโค้ง หรือ long end of the Treasury curve ซึ่งสะท้อนยีลด์พันธบัตรอายุยาวที่อาจปรับสูงขึ้นจากความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างระหว่างอุปสงค์และอุปทานปัจจัยหลักที่กดดันยีลด์ระยะยาวคือ การขาดดุลงบประมาณ ของสหรัฐที่ยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง ซึ่งทำให้ตลาดกังวลต่อภาระการคลังในระยะยาวและความจำเป็นในการออกพันธบัตรเพิ่มขึ้น หากยีลด์ระยะยาวขยับขึ้นต่อ แม้เฟดจะคงดอกเบี้ยไว้ นักลงทุนก็อาจเผชิญแรงกดดันในสินทรัพย์เสี่ยง โดยเฉพาะหุ้นเติบโตที่มูลค่าพึ่งพากระแสเงินสดในอนาคตเป็นหลักผลกระทบต่อตลาดหุ้น พันธบัตร และทองคำเขามองว่าในสภาพแวดล้อมที่ยีลด์ระยะยาวปรับสูงขึ้น หุ้นเติบโตอาจได้รับผลกระทบมากกว่าหุ้นที่มีกระแสเงินสดสม่ำเสมอ เนื่องจากการประเมินมูลค่าหุ้นกลุ่มเติบโตมีความอ่อนไหวต่ออัตราคิดลดมากกว่า ขณะที่ตลาดพันธบัตรยังสะท้อนความกังวลต่อภาระการคลังและการขาดดุลที่ไม่ลดลง ซึ่งทำให้นักลงทุนต้องพิจารณาความเสี่ยงมากกว่าเพียงทิศทางดอกเบี้ยนโยบายของเฟดสำหรับทองคำ แคปแลนระบุว่ายังมีบทบาทในฐานะสินทรัพย์กระจายความเสี่ยง แต่ต้นทุนการถือครองอาจสูงขึ้นหาก ยีลด์จริง ปรับขึ้นต่อเนื่อง เพราะผลตอบแทนจากสินทรัพย์ปลอดภัยอื่นอาจแข่งขันกับทองคำได้มากขึ้น ขณะเดียวกัน เขาเตือนให้นักลงทุนให้ความสำคัญกับ duration risk หรือความเสี่ยงจากอายุเฉลี่ยของตราสาร โดยเฉพาะพันธบัตรระยะยาวที่ราคามีโอกาสผันผวนหากยีลด์ยังทรงตัวในระดับสูงสิ่งที่นักลงทุนควรจับตาต่อจากนี้มุมมองของแคปแลนสะท้อนว่า ตลาดกำลังเผชิญโจทย์สองชั้น คือทิศทางนโยบายการเงินของเฟด และแรงกดดันจากตลาดพันธบัตรระยะยาวที่อาจไม่สอดคล้องกับดอกเบี้ยนโยบายโดยตรง ดังนั้น นักลงทุนควรติดตามทั้งข้อมูลเงินเฟ้อ ตลาดแรงงาน รายงานการใช้จ่ายภาครัฐ และสัญญาณจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอย่างใกล้ชิดหากยีลด์ระยะยาวยังปรับตัวสูง ตลาดอาจประเมินมูลค่าสินทรัพย์เสี่ยงใหม่อีกครั้ง โดยเฉพาะหุ้นที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ยและตราสารหนี้อายุยาว ซึ่งอาจผันผวนมากกว่าที่คาดไว้ในช่วงที่เฟดเลือกคงดอกเบี้ยและรอดูข้อมูลเศรษฐกิจเพิ่มเติม

อดีตปธ.ดัลลัสหนุนเฟดคงดอกเบี้ย จับตาบอนด์ยีลด์ระยะยาว

efinAI

แท็กที่เกี่ยวข้อง

ล่าสุด

เงินเฟ้ออาร์เจนตินาเดือนก.ค.ขยับ 2.1% สูงกว่าคาด

หุ้นญี่ปุ่นปรับตัวแกร่ง หนุน Topix ทำจุดสูงสุดใหม่

FT เตือน ETF รุ่นใหม่เสี่ยงเพิ่มความผันผวนตลาด