แฮสเซ็ตต์เตือนศก.สหรัฐฯ เสี่ยงพลาดเป้า GDP 3% จากปัจจัยภายนอก

มุมมองต่อหนี้สาธารณะสหรัฐฯ

ประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจไม่แพ้กันคือหนี้สาธารณะสหรัฐฯ ที่พุ่งแตะระดับ 40 ล้านล้านดอลลาร์ ในเดือนสิงหาคม โดยแฮสเซ็ตต์มองว่าภาระหนี้ที่แท้จริงอาจต่ำกว่านั้น เพราะหนี้ส่วนหนึ่งเป็นหนี้ที่รัฐบาลเป็นหนี้ตัวเอง ทั้งนี้เขาประเมินว่าหนี้ต่างประเทศอยู่ที่ราว 15 ล้านล้านดอลลาร์ และย้ำว่าเป้าหมายการลดขาดดุลงบประมาณลงสู่ระดับ 3% ของ GDP อาจทำได้ยากหากเกิดเหตุสุดวิสัยขึ้น

พันธบัตรสหรัฐฯ และผลต่อการลงทุน

ในฝั่งตลาดการเงิน แฮสเซ็ตต์มองว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ปรับตัวสูงขึ้นเป็นสัญญาณบวก สะท้อนว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินทุนจริงยังสูงพอที่จะสนับสนุนการลงทุน โดยเฉพาะโครงการ Data Center ที่ยังคงคุ้มทุนและทำให้ภาคเอกชนกู้ยืมเพื่อลงทุนต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์บางส่วนเริ่มกังวลว่าแรงส่งจากกระแส AI อาจชะลอลง และการเติบโตของกำลังแรงงานจะกลายเป็นข้อจำกัดในระยะยาว

ผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยงและตลาดไทย

ในมุมมองหลายสินทรัพย์ การที่รัฐบาลสหรัฐฯ ตั้งเป้าเศรษฐกิจโต 3% แต่ตลาดมองว่าอาจต่ำกว่านั้น อาจทำให้รายได้ภาษีต่ำกว่าคาดและการขาดดุลการคลังสูงขึ้น ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวปรับเพิ่ม และกดดันหุ้นกลุ่ม Growth ขณะที่ฝั่งไทยอาจเผชิญแรงกดดันจากพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น ซึ่งอาจทำให้ค่าเงินบาทอ่อนลงและกระทบ Fund Flow อย่างไรก็ดี หุ้นส่งออกอาจได้อานิสงส์จากเงินบาทอ่อนค่า ส่วนทองคำยังมีแรงหนุนจากระดับหนี้สาธารณะที่สูงและความเสี่ยงเชิงระบบในระยะยาว

สรุปประเด็นสำคัญ

• เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีโอกาสโตได้ 4% หากไม่มีแรงกระแทกจากเหตุสุดวิสัย
• เป้าหมาย GDP ของรัฐบาลอยู่ที่ 3% แต่ตลาดเอกชนมองต่ำกว่านั้น
• หนี้สาธารณะสหรัฐฯ ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ และยังเป็นโจทย์ใหญ่ด้านการคลัง
• พันธบัตรยีลด์สูงขึ้นอาจกดดันหุ้น Growth และกระทบค่าเงินบาท
• ทองคำและหุ้นส่งออกไทยอาจได้ประโยชน์จากความผันผวนดังกล่าว