บล.บัวหลวง : DITTO ปิดการเทรดเชิงกลยุทธ์ แต่โอกาสปลดล็อคมูลค่าป่าคาร์บอนไปต่อ

รายงานพื้นฐานวันนี้ :DITTO - ดิทโต้ (ประเทศไทย)(Tactical) ปิดการเทรดเชิงกลยุทธ์ แต่โอกาสปลดล็อคมูลค่าป่าคาร์บอนไปต่อ. หลังจากออกรายงาน Tactical call หุ้น DITTO เมื่อ 14 พ.ค. และให้ราคาเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ที่ 14 บาท วานนี้ ราคาปิดหุ้น DITTO ขึ้นมา 13.80 บาท ใกล้เคียงแล้ว ผลตอบแทนอยู่ที่ 24% ในช่วง 10 วันที่ผ่านมา ดีกว่า SET ที่ 2% เราจึงตัดสินใจล็อคกำไรในเชิงกลยุทธ์หุ้น DITTO วันนี้. อย่างไรก็ตาม ปัจจัยบวกที่จุดกระแสหุ้นขึ้นมารอบนี้ ประเด็น Blu Token และธุรกิจป่าคาร์บอน ยังคงไปต่อสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว เรายังมองว่า story ของธุรกิจคาร์บอนเครดิตยังเปิด upside ได้อีก หากโครงการเริ่มเดินหน้าและตลาดเริ่มตีมูลค่าสินทรัพย์ดังกล่าวจริงจังมากขึ้น โดยจุดสำคัญของรายงานนี้คือ โครงสร้าง Blu Token ถือว่าเป็นบวกต่อผู้ถือหุ้นมากกว่าการขายคาร์บอนเครดิตตรง โดยผู้ถือโทเคนจะได้ผลตอบแทนขั้นต่ำราว 3% ต่อปี พร้อม upside หาก DITTO สามารถขายคาร์บอนเครดิตได้ราคาสูงกว่าราคาอ้างอิงที่ 1,200 บาท/ตันคาร์บอน ขณะที่ฝั่ง DITTO ได้ทั้งเงินทุนล่วงหน้า, การสร้างราคากลางให้สินทรัพย์ป่าชายเลนส่วน 90% ที่เหลืออยู่ และการพิสูจน์ว่าธุรกิจนี้สามารถสร้างรายได้จริงได้. ประเด็นสำคัญถัดไปคือร่าง พ.ร.บ. การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ ที่คาดเริ่มใช้ต้นปี 2027 ซึ่งจะเริ่มนำระบบกำหนดราคาคาร์บอนเข้ามาใช้ ทั้ง ETS, Carbon tax และกรอบกำกับดูแลคาร์บอนเครดิต โดยเบื้องต้นบริษัทที่อยู่ในระบบอาจใช้คาร์บอนเครดิตเพื่อ offset ผลกระทบได้สูงสุด 15% ของภาระปล่อยคาร์บอน หากอิงตัวเลขการปล่อยสุทธิของไทย จะเทียบเป็นอุปสงค์คาร์บอนเครดิตระดับ ~40 ล้านตันคาร์บอน ซึ่งสูงกว่าศักยภาพที่ supply ของ DITTO มีอยู่หลายเท่า. จุดที่ตลาดอาจเริ่มให้ premium คือ "Blue Carbon" อาจถูกมองมีคุณภาพสูงกว่าคาร์บอนเครดิตทั่วไป หากหน่วยงานกำกับ และผู้ซื้อใช้หลักการที่อิงกับการลดคาร์บอนจริง เช่น ป่าชายเลน, ปลูกป่า หรือ CCUS ที่ลดมากกว่ารูปแบบทั่วไป และ portfolio ป่าชายเลนของ DITTO ราว 1.7-1.75 แสนไร่ คาดสร้าง supply ได้เพียง ~1.3 ล้านตันคาร์บอนฯ/ปี หรือคิดเป็นเพียง ~3% ของ demand ตามสมมติฐานข้างต้น ทำให้ story ระยะยาวจึงอาจไม่ได้อยู่ที่ปริมาณขาย แต่เป็นความขาดแคลนและ Premium มากกว่า . Our view : ดังนั้น ระยะสั้นที่แม้มองเป็นช่วง “ทยอยล็อกกำไร” หลังหุ้นตอบรับ catalyst ระยะต้นไปพอสมควร แต่สำหรับนักลงทุนที่รับความผันผวนได้ เรายังมองว่าธุรกิจป่าคาร์บอนและการต่อยอดสินทรัพย์สีเขียวยังเป็น upside ที่ตลาดอาจยังตีมูลค่าไม่เต็ม

บล.บัวหลวง : DITTO ปิดการเทรดเชิงกลยุทธ์ แต่โอกาสปลดล็อคมูลค่าป่าคาร์บอนไปต่อ

efinAI

ล่าสุด

อิหร่านส่งสัญญาณบวก ดีลสันติภาพใกล้ได้ข้อสรุป-คาดเฟสแรกหยุดยิงทุกแนวรบ

รูเปียห์อินโดนีเซียอ่อนค่าหนัก กระทบเงินทุนไหลออก

จีนชิงเม็ดเงิน AI ผ่าน IPO ฮ่องกง ตั้งเป้าแข่งสหรัฐฯ

AutoFlight คว้าใบรับรอง eVTOL อินโดนีเซีย เจาะตลาดอาเซียน

กองทุนญี่ปุ่นถือหุ้น SpaceX ระงับรับเงินก่อน IPO Nasdaq

ยอดนิยม

สงครามอิหร่านดันเงินเฟ้อจีนสูงเกินคาด-เหตุต้นทุนพลังงานพุ่ง นักวิเคราะห์เตือนกดดันกำไรภาคธุรกิจ

PTT ประกาศกำไร Q1 พุ่ง 34% – REQ-01 Detection (บทความ)

BBLAM เสนอขาย IPO ‘กองทุนรวมบัวหลวงธนรัฐ 11/26’ วันที่ 8-12 มิ.ย. 2569

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (11/06/69)