Morgan Stanley ชี้พันธบัตรส่งสัญญาณ Fed ต้องขึ้นดอกเบี้ย ตลาดล็อกโอกาส 94% หลังเงินเฟ้อสหรัฐยังร้อนแรง
ตลาดพันธบัตรสหรัฐกำลังส่งสัญญาณชัดเจนว่า ธนาคารกลางสหรัฐหรือ Fed มีแนวโน้มจำเป็นต้อง ขึ้นดอกเบี้ย ในการประชุมสัปดาห์นี้ หลังข้อมูล เงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI) ยังอยู่ในระดับร้อนแรง ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีปรับตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 สะท้อนความกังวลต่อแรงกดดันด้านราคาและทิศทางนโยบายการเงินที่ตึงตัวมากขึ้น
รายงานจาก Morgan Stanley ระบุว่า ราคาของ interest-rate swaps ที่อิงกับวันประชุม Fed บ่งชี้ว่านักลงทุนให้น้ำหนักถึง 94% ที่ธนาคารกลางจะปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25% หรือ 23 basis points ส่งผลให้กรอบดอกเบี้ยนโยบายขยับไปที่ 3.50%-3.75% ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าตลาดเริ่มประเมินอย่างจริงจังว่า Fed อาจต้องเดินหน้าคุมเงินเฟ้อด้วยการคงท่าทีเข้มงวดต่อไป
พันธบัตรและสว็อปสะท้อนความคาดหวังของตลาด
การเคลื่อนไหวของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเป็นหนึ่งในสัญญาณสำคัญที่นักลงทุนจับตา โดยเฉพาะพันธบัตรอายุ 10 ปีที่พุ่งขึ้นแรงจนแตะจุดสูงสุดรอบหลายปี การปรับขึ้นของบอนด์ยีลด์มักถูกตีความว่าเป็นการสะท้อนความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในอนาคต รวมถึงความกังวลว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจไม่คลี่คลายได้ง่ายในระยะสั้น
ในฝั่งของตลาดอนุพันธ์ อัตรา interest-rate swaps ช่วยให้เห็นมุมมองของนักลงทุนต่อทิศทางดอกเบี้ยได้ชัดเจนมากขึ้น เมื่อความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยถูกประเมินไว้ที่ 94% ย่อมสะท้อนว่า ตลาดแทบคาดหมายไว้แล้วว่า Fed จะไม่หยุดใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดในรอบนี้
เงินเฟ้อยังเป็นตัวแปรหลักของ Fed
ประเด็นสำคัญของรอบการประชุมนี้อยู่ที่ข้อมูล Core CPI ซึ่งยังไม่ชะลอตัวลงมากพอที่จะสร้างความมั่นใจว่าเงินเฟ้ออยู่ในเส้นทางกลับสู่เป้าหมายอย่างยั่งยืน สำหรับ Fed การตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยไม่ได้พิจารณาเพียงตัวเลขรอบเดียว แต่ต้องดูแนวโน้มของราคาสินค้าและบริการในภาพรวม รวมถึงความเสี่ยงที่เงินเฟ้ออาจฝังตัวในระบบเศรษฐกิจนานกว่าคาด
หาก Fed ปรับขึ้นดอกเบี้ยตามที่ตลาดคาดการณ์ จะเป็นอีกครั้งที่สหรัฐส่งสัญญาณชัดว่า เป้าหมายการสกัดเงินเฟ้อยังมีความสำคัญสูงสุด แม้จะต้องแลกกับต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นและสภาพการเงินที่ตึงตัวกว่าเดิมก็ตาม
สิ่งที่นักลงทุนควรจับตาต่อจากนี้
- ผลการประชุม Fed และถ้อยแถลงของประธานธนาคารกลางสหรัฐ
- แนวโน้ม Core CPI ในเดือนถัดไปว่าชะลอลงหรือไม่
- อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี ว่าจะปรับขึ้นต่อหรือเริ่มพักตัว
- ทิศทางของตลาดสว็อปและฟิวเจอร์ส ที่สะท้อนความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ย
โดยสรุป ข่าวจาก Morgan Stanley สะท้อนภาพเดียวกับที่ตลาดกำลังมองเห็น คือแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังร้อนแรงอาจบีบให้ Fed ต้องขึ้นดอกเบี้ยอีก 0.25% ในสัปดาห์นี้ ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อทั้งตลาดพันธบัตร ค่าเงิน และสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกในระยะถัดไป
