IPO ฝืดรอบ 15 ปี ! ตลาดไม่เอื้อ-คนซื้อหาย ลุ้นช่วงที่เหลือฟื้น

8 เดือนแรกปี 68 หุ้น IPO เข้าเทรดแค่ 6 บริษัท มูลค่าระดมทุนแค่ 1,262 ล้านบาท เพิ่มมาร์เก็ตแคปเพียง 4,606 ล้านบาท ต่ำสุดรอบ 15 ปี วงการยอมรับ ภาวะตลาดฯ ไม่เอื้อ ดีมานด์นักลงทุนหาย แถม Discount มากขึ้น ผู้ออกไม่กล้าขายกลัวได้เงินทุนต่ำคาด แต่ยันยังไม่ใช่ขาลง แต่จังหวะยังไม่ได้ หวังช่วงที่เหลือของปีฟื้น พบ 10 บริษัท ก.ล.ต.อนุมัติไฟลิ่งแล้ว

*** ผ่านไป 8 เดือนมี IPO เข้าเทรดแค่ 6 บริษัท ต่ำสุดรอบ 15 ปี

ณ สิ้น ส.ค.2568 ตลาดหุ้นไทยมีบริษัทหน้าใหม่ขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้กับประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) ที่เข้าซื้อขายไปแล้วแค่ 6 บริษัท มูลค่าระดมทุน-เสนอขาย เพียง 1,262 ล้านบาท ขณะที่มูลค่าหลักทรัพย์ ณ ราคาไอพีโอ รวม 4,606 ล้านบาท โดยเข้าบริษัทจดทะเบียน (บจ.) ในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (mai) ทั้งหมด ไร้เงาหุ้นขนาดใหญ่เพิ่มเข้ามาในกระดานตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET)
 

เทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน มีหุ้นไอพีโอเข้าเทรด SET จำนวน 8 บริษัท มูลค่าระดมทุน 8,170.01 ล้านบาท มูลค่าเสนอขาย 15,521.94 ล้านบาท และ มูลค่าหลักทรัพย์ ณ ราคาไอพีโอ 62,434.46 ล้านบาท ขณะที่มีหุ้นไอพีโอเข้าเทรด mai จำนวน 12 บริษัท มูลค่าระดมทุน 2,846.67 ล้านบาท มูลค่าเสนอขาย 3,290.81 ล้านบาท และ มูลค่าหลักทรัพย์ ณ ราคาไอพีโอ 12,227.6 ล้านบาท 

เรียกได้ว่าหายไปอย่างมีนัยสำคัญ !!! ซึ่งเมื่อไล่ย้อนดูข้อมูลสถิติที่มีหุ้นไอพีโอเข้าซื้อขายต่ำกว่านี้ ต้องไปไกลถึงปี 2553 เลยทีเดียว โดยช่วงเวลาเดียวกันปีนั้น หากไม่นับกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ (Property Fund) มีหุ้นไอพีโอเข้าเทรดเพียง 5 บริษัท แต่มูลค่าระดมทุนสูงกว่าที่ 4,506.4 ล้านบาท มูลค่าเสนอขาย 5,118.4 ล้านบาท และ มูลค่าหลักทรัพย์ ณ ราคาไอพีโอ ถึง 45,965.66 ล้านบาท

*** ภาวะตลาดฯ ไม่เอื้อ หากรีบขายจะได้เงินทุนต่ำคาด

"อำนวย จิรมหาโภคา" ผู้ช่วยผู้จัดการ หัวหน้ากลุ่มงานผู้ออกหลักทรัพย์ ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) ประเมินว่า สาเหตุที่จำนวนหุ้นไอพีโอเข้าจดทะเบียนน้อยกว่าปกติ เพราะภาวะตลาดหุ้นไทยไม่ดี โดยเฉพาะช่วงต้นปี-กลางปี ที่ดัชนี SET Index ลงไปต่ำแถว 1,050 จุด ส่งผลต่อเป้าหมายการระดมทุนของผู้ออกหลักทรัพย์ (Issuer) 

"ปกติบริษัทที่จะขายไอพีโอ ใช้เวลาเตรียมตัวราว 2 - 3 ปี ระหว่างนั้นจะมีการตั้งมูลค่าเงินระดมทุนที่คาดหวังไว้เพื่อให้เพียงพอต่อแผนธุรกิจในอนาคต แต่พอเตรียมตัวเสร็จ ปรากฎว่า SET Index ปรับตัวลงมาค่อนข้างแรง จึงต้องชะลอแผนไปก่อน เพราะการคำนวณราคาขายไอพีโอ ต้องประเมิน Valuation รอบด้าน ทั้งตลาดฯ รวม, กลุ่มอุตสาหกรรม และตัวบริษัทเอง ซึ่งหากฝืนเข้าช่วงตลาดฯ ขาลง อาจจะได้เงินระดมทุนต่ำกว่าเป้าหมาย"

ด้าน "สมภพ กีระสุนทรพงษ์" กรรมการผู้อำนวยการ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ฟินันเซีย ไซรัส ในฐานะบริษัทที่ปรึกษาทางการเงินและผู้จัดการการจัดจำหน่ายและรับประกันการจัดจำหน่าย ยอมรับว่า SET Index ที่ผันผวนขาลงปีนี้ ส่งผลต่อความเชื่อมั่นในการระดมทุนขายหุ้นไอพีโออย่างมาก เพราะทำให้การตั้งราคาขายทำได้ยาก ผู้ออกหลักทรัพย์จะได้เงินระดมทุนต่ำกว่าเป้าหมายที่ตั้งไว้

เช่นเดียวกับ "เอกจักร บัวหภักดี" กรรมการผู้จัดการ บริษัท แคปปิตอล วัน พาร์ทเนอร์ จำกัด ในฐานะบริษัทที่ปรึกษาทางการเงิน ที่ระบุว่า ภาวะตลาดหุ้นไทยปีนี้ไม่ดี หุ้นในกระดานปรับตัวลงค่อนข้างมาก ผู้ที่จะขายหุ้นไอพีโอจึงเกิดความลังเล เพราะหากฝืนระดมทุนช่วงที่ภาวะตลาดฯ ไม่ดี มีความเสี่ยงสูงที่การระดมทุนจะต่ำกว่าเป้าหมาย รวมถึงเข้ามาแล้วราคาอาจปรับตัวลดลงส่งผลต่อความเขื่อมั่นซ้่ำเข้าไปอีก

นอกจากนี้ มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันที่ปรับตัวลดลง ส่งผลให้หุ้นขนาดกลาง-ใหญ่ เลื่อนแผนการระดมทุนไปก่อน เพราะหุ้นกลุ่มนี้ต้องการภาวะตลาดที่มีสภาพคล่องสูง โดยเฉพาะจากนักลงทุนต่างชาติและนักลงทุนสถาบัน หากรีบเข้าอาจจะไม่คุ้ม เพราะทำให้ Valuation ลดลงกว่าที่ควรจะเป็น

*** ดีมานด์นักลงทุนหาย-ขอ Discount มากขึ้น

แหล่งข่าวระดับผู้บริหารบริษัทที่ปรึกษาทางการเงิน เพิ่มเติมว่า นอกจากภาวะตลาดฯ ไม่เอื้อ ดีมานด์ฝั่งผู้ซื้อหุ้นไอพีโอก็ลดลงด้วยเช่นดัน หากจะขายให้ได้ก็ต้องมีส่วนลด (Discount) ราคามากขึ้น ส่งผลให้ผู้ออกหลักทรัพย์ชะลอแผนออกไปก่อน เพราะหากตั้งราคาขายต่ำกว่าที่ควรจะเป็น จะส่งผลกระทบต่อแผนการใช้เงินลงทุน

"สมมติว่าคุณจะขายไอพีโอ 100 ล้านหุ้น หุ้นละ 3 บาท เพื่อให้ได้เงินระดมทุน 300 ล้านบาท แต่คนซื้อบอกว่า ตลาดแบบนี้ 1.50 - 2.00 บาท ก็พอแล้ว 3 บาท แพงไป ไม่ซื้อ แปลว่าหาก Issuer ยอมขายเงินระดมทุนจะหายไปอย่างมีนัยสำคัญ ไม่พอต่อแผนการลงทุน ดังนั้นจึงเลือกที่จะชะลอแผนออกไปก่อนดีกว่า จนกว่าภาวะจะดีกว่านี้"

อย่างไรก็ตามถือว่าการชะลอแผนออกไปถือว่าเหมาะสมทั้งฝั่งผู้ซื้อและผู้ขาย เพราะเป็นการลดความเสี่ยงทั้ง 2 ฝั่ง

*** หวังช่วงที่เหลือของปีฟื้น-ยังไม่ใช่ขาลง IPO

ทั้งนี้ "อำนวย จิรมหาโภคา" คาดว่า ช่วงที่เหลือของปีนี้ภาพรวมหุ้นไอพีโอจะดีขึ้น สะท้อนจาก SET Index ที่กลับมายืนเหนือระดับ 1,200 จุดได้แล้ว สถานการณ์ต่าง ๆ เริ่มดีขึ้น เชื่อว่าจะทยอยเข้าซื้อขายในปลายปีนี้

ขณะเดียวกัน "สมภพ กีระสุนทรพงษ์" เชื่อว่า ตลาดหุ้นไอพีโอยังไม่ใช่ขาลง เป็นเพียงจังหวะชะลอการขายมากกว่า เพราะขาลงเป็นภาพของหุ้นไอพีโอเข้าเทรดแล้วราคาปรับตัวลดลงแรงตั้งแต่วันแรก แต่ปีนี้ที่เข้ามาส่วนใหญ่ให้ผลตอบแทนที่ดี มีเพียงไม่กี่บริษัทที่ราคาปรับตัวลดลง ซึ่งอาจจะมีปัจจัยเฉพาะตัว โดยคาดว่าช่วงที่เหลือของปี จะมีหุ้นไอพีโอเข้าซื้อขายมากขึ้น

*** พบ 18 ไอพีโออยู่ระหว่างไฟลิ่ง Approve แล้ว 10 บริษัท

ขณะที่เมื่อสำรวจกลุ่มบริษัทที่อยู่ระหว่างยื่นแบบ Filing ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) พบว่า ล่าสุดมีทั้งสิ้น 18 บริษัท เตรียมเข้า SET จำนวน 8 บริษัท และ mai จำนวน 10 บริษัท โดยมี 10 บริษัทที่ได้รับอนุญาตแบบคำขอให้เสนอขายหลักทรัพย์ที่ออกใหม่แล้ว (Appove) แบ่งเป็น SET และ mai อย่างละ 5 บริษัทเท่ากัน ประกอบด้วย