บล.พาย : XO แนะนำ ถือ มูลค่าเหมาะสม 21.90 บาท

Investor Relations Info : XO XO (HOLD : Fair Price : Bt 21.90) : คาด 2H26 รายได้ฟื้นแรงเราปรับคำแนะนำลงเป็น “ถือ” หลังจากราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมากจนต่างกับมูลค่าเหมาะสมที่เราประเมินใหม่ที่ 21.90 บาทเล็กน้อย แม้จะมีปัจจัยบวกจากผลประกอบการช่วง 2H26 จะเห็นการปรับตัวเพิ่มขึ้นได้อย่างมากหลังจากได้รับคำสั่งซื้อจากลูกค้าเข้ามาแล้ว ซึ่งผู้บริหารมีการปรับเป้ารายได้เติบโตเป็น 10% จากเดิม 5% ทำให้เราปรับกำไรทั้งปีขึ้นเป็น 535 ล้านบาท (+6%YoY) สำหรับงวด 2Q26 XO มีกำไรสุทธิเพียง 110 ล้านบาท ลดลงเพราะมีการตั้งสำรองพริกมากว่า 60 ล้านบาท 2Q26 กำไรสุทธิ 110 ล้านบาท (-35%YoY,-15%QoQ)• XO มีกำไรสุทธิ 2Q26 110 ล้านบาท (-35%YoY,-15%QoQ) ลดลงแรงเพราะมีการบันทึกเงินสำรองพริกที่หมดอายุเข้ามาอีก 60 ล้านบาท (รับรู้ในส่วนของต้นทุน) • รายได้ 583 ล้านบาท (-4%YoY,+13%QoQ) มีปริมาณขายรวมทั้งหมดอยู่ที่ 5,892 ตัน (-5%YoY,+6%QoQ) เทียบกับปีก่อนลดลงเพราะ 2Q25 มีรายได้บางส่วนที่เลื่อนการรับรู้มาจาก 1Q25 ขณะที่ราคาขายเฉลี่ยประมาณ 99 บาท/กก. (+1%YoY,+6%QoQ) • กำไรขั้นต้นที่ 39% ลดลงจาก 46.8% ใน 2Q25 และ 45.4% ใน 1Q26 สาเหตุหลักเกิดจากการตั้งสำรองสินค้าคงเหลือสินค้าพริกสำหรับการส่งไปยังสหรัฐฯหลังจากหมดอายุ เข้ามากว่า 60 ล้านบาท ถ้าไม่รวมจะมีกำไรขั้นต้นสูงถึง 49% • ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ 115 ล้านบาท (+25%yoY,+14%QoQ) คิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้ที่ 19.8% เพิ่มขึ้นจาก 15.2% ใน 2Q25 และ19.6% ใน 1Q26 เพราะมีการทำรายการส่งเสริมการขายมากขึ้น • ภาษีจ่ายที่ 8 ล้านบาท (-58%yoY,+11%QoQ) คิดเป็นอัตราภาษีที่ระดับ 7% ลดลงจาก 10% ใน 2Q25 แต่เพิ่มเล็กน้อยจาก 6% ใน 1Q26 • รวมในช่วง 1H26 XO มีกำไรสุทธิ 238 ล้านบาท (-16%YoY) คาดทั้งปีโต 10%YoY แม้ครึ่งปีรายได้จะทรงตัว ภาพรวมในปี 26 ผู้บริหารเริ่มเห็นคำสั่งซื้อสำหรับ 2H26 เข้ามาแล้ว ทำให้มีการปรับเป้ารายได้เติบโตขึ้นเป็น 10% จากเดิม 5% ซึ่งในช่วง 1H26 รายได้เพิ่มเพียง 1% ทำให้มีโอกาสเห็นรายได้เติบโตมากกว่า 15% ได้ ส่วนการทำลายสินค้าคงเหลือพริกที่ในช่วง 1H26 บันทึกไปแล้วกว่า 74 ล้านบาท ผู้บริหารให้ข้อมูลว่ายังมีค่าใช้จ่ายในการทำลายอีกประมาณ 10 ล้านบาท ที่จะบันทึกเข้ามาในช่วง 3Q26 นี้ สำหรับต้นทุนน้ำตาลที่เพิ่มขึ้นจาก 1H26 คาดถูกกระทบไม่มากเพราะถูกชดเชยจากปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้นแทน ด้านแผนการสร้างโรงงานใหม่ ยังคงแผนเดิมที่จะเริ่มสร้างในช่วง 3Q26 และเริ่มเปิดดำเนินงานในปี 28 มีกำลังการผลิตรวมเพิ่มขึ้น 26% จากปัจจุบันเป็น 43,905 ตัน ใช้งบลงทุนประมาณ 1,300 ล้านบาท คงกำไรทั้งปีไว้เท่าเดิม ราคาหุ้นพุ่งเกินเป้า ปรับเป็น “ถือ” กำไรสุทธิช่วง 1H26 คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 47% ของกำไรทั้งปีที่คาดไว้ โดยเรามองว่าผลประกอบการช่วง 2H26 จะฟื้นตัวได้หลังจากไม่มีการตั้งสำรองสินค้าแล้ว รวมถึงรายได้ที่จะกลับมาเติบโตจากเหตุผลข้างต้น เราจึงปรับกำไรทั้งปีขึ้นเป็น 535ล้านบาท (รวมสำรองแล้ว) สำหรับคำแนะนำการลงทุนด้วยราคาหุ้นปัจจุบันเต็มมูลค่าเหมาะสมที่เราประเมิน 21.9 บาท (15XPER’27E) แล้ว เราจึง ปรับคำแนะนำเป็น “ถือ” ทั้งนี้ XO จ่ายปันผล 1H26 ที่ 0.378 บาท/หุ้น XD 24 ส.ค. จ่าย 9 ก.ย. Analyst: Dome KunprayoonsawadRegistration No.10196Email: dome.ku@pi.financial

บล.พาย : XO แนะนำ ถือ มูลค่าเหมาะสม 21.90 บาท

efinAI

Latest

PHAT โชว์ประสิทธิภาพ Off-season ดีขึ้น ครึ่งแรกปี 69 ทำรายได้พุ่ง 51.85% แตะ 1.5 พันลบ.พร้อมรับ Peak Season ครึ่งปีหลัง

SJWD ผนึกกำลัง TFPA ยกระดับศักยภาพอุตสาหกรรมอาหารไทย เปิดเกมรุก ‘Thailand Food Logistics Platform’ ขับเคลื่อนอาหารไทยสู่เวทีโลก

Tun Test The Insight 19 August 2026

Tun Test Special Scoops 19 August 2026

Tun Test Live Invested 19 August 2026

Popular

Tun Test Add ESG Story 19 August 2026 V2 ทดสอบแก้ไข v2

Tun Test Add Editorial 19 August 2026 V2 ทดสอบแก้ไข

Tun Test Hot Stocks 19 August 2026

Tun Test Recommend for you 19 August 2026

Tun Test Opinion 19 August 2026

Related

XO ส่งซิกยอดขายครึ่งปีหลังโตกว่าครึ่งปีแรก เร่งขยายช่องทางขาย หนุนรายได้ทั้งปีโตตามเป้า 10%

SEC News : สรุปแบบ 59 ประจำวันที่ 18 สิงหาคม 2569

23 นักลงทุนรายใหญ่ เตรียมรับเงินปันผลระหว่างกาลรวมกัน 707 ลบ.

บล.โกลเบล็ก : XO แนะนำ ซื้อเก็งกำไร ราคาเหมาะสม 19.20 บาท