What's New :

ㆍ คาดกำไรปกติ 1Q26 ที่ 1,106 ล้านบาท เติบโต ทั้ง QoQ และ YoY หนุนจาก 1) ค่าใช้จ่าย SG&A ที่คาดลดลง ตามการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้น 2) ผลขาดทุนของ Fajar ที่ลดลง หลังผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์รายใหญ่ในอินโดนีเซียลดการแข่งขันด้านราคาลง และ 3) ต้นทุนทางการเงินที่คาดลดลง หลังบริษัทปรับโครงสร้างหนี้ Fajar เมื่อ ก.ค. 25 ที่ผ่านมา
ㆍ หากกำไรปกติออกมาใกล้เคียงคาด กำไรปกติ 1Q26 จะคิดเป็นสัดส่วน 26% ของกำไรทั้งปี

Our View :

ㆍ สำหรับแนวโน้ม 2Q26 คาดกำไรปกติที่ 1,000-1,100 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย QoQ แม้อัตรากำไรขั้นต้นยังคงทรงตัวได้ เพราะถูกกดดันจากปริมาณขายที่ลดลงตามภาวะสงคราม และวันหยุดสงกรานต์ ขณะที่ YoY เติบโตได้จากผลขาดทุนของ Fajar ที่ลดลงเทียบกับปีก่อน ปรับราคาเหมาะสมขึ้น 25.00 บาท/หุ้น
ㆍ เรามองว่าราคาหุ้นสามารถปรับขึ้นได้ต่อในระยะกลาง-ยาว ตามแนวโน้มผลประกอบการที่สามารถฟื้นตัวได้ YoY ต่อเนื่อง (ตามผลขาดทุนของ Fajar ที่คาดลดลง) ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ"