บล.เอเซียพลัส : CK แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 24.00 บาท

2Q69 แข็งแกร่ง ปูทางสู่การเติบโตรอบใหม Flash Points • งวด 2Q69 กำไรสุทธิ 800 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 143%QoQ แต่ลดลง 7%YoY มากกว่าคาด 12% กำไรเติบโตจากไตรมาสก่อน มาจากรายได้ธุรกิจก่อสร้างที่ยังทรงตัวในระดับสูงราว 1.13 หมื่นล้านบาท จากความคืบหน้าของโครงการหลัก ได้แก่ หลวงพระบาง รถไฟฟ้าสาย สีส้ม สายสีม่วงใต้ สายสีน้ำเงิน และรถไฟทางคู่เด่นชัย-เชียงของ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น ปรับดีขึ้นจาก 7.42% ใน 1Q69 เป็น 8.15% และมีภาระดอกเบี้ยลดลง 8%QoQ หลัง CK นำเงินชำระคืนจากบริษัทไซยะบุรี พาวเวอร์ ไปลดหนี้ โดยเฉพาะหุ้นกู้ที่ครบกำหนด • อีกปัจจัยหนุนสำคัญมาจากเงินปันผลรับจาก TTW จำนวน 232 ล้านบาท และส่วนแบ่ง กำไรจาก BEM และ CKP รวม 467 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิลดลงเทียบกับปีก่อน เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง 21%YoY โดยเฉพาะจาก CKP ที่มีฐานกำไร 2Q68 สูงผิดปกติ จากการรับรู้กำไรอัตราแลกเปลี่ยนผ่านบริษัทลูกคือ ไซยะบุรี พาวเวอร์ Impact Insight • แนวโน้มกำไร 3Q69 ยังโดดเด่น จากธุรกิจก่อสร้างที่มีความต่อเนื่อง บวกกับส่วนแบ่งกำไร ของบริษัทลูกที่จะเพิ่มขึ้น โดย CKP เข้าสู่ช่วงผลิตไฟฟ้าสูงสุดในฤดูฝน ขณะที่ BEM ได้ อานิสงส์จากปริมาณผู้ใช้ทางด่วนและรถไฟฟ้าที่สูงสุดของปี ประกอบกับการรับรู้เงินปัน ผลจาก TTW อีกครั้ง ช่วยหนุนคุณภาพกำไรและลดความผันผวนของผลประกอบการ • CK มีฐานรายได้ที่แข็งแกร่งจาก Backlog ราว 1.5 แสนล้านบาท ซึ่งรองรับการรับรู้รายได้ ได้ยาวกว่า 4 ปี ช่วยสร้างความมั่นคงให้ผลประกอบการในระยะข้างหน้า ขณะที่ยังมีโอกาส ได้รับงานขนาดใหญ่เพิ่มเติมจากทั้งโครงการภาครัฐและงานภายในกลุ่มบริษัท อาทิ Double Deck, งาน M&E รถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้, โครงการขยายสนามบินสุวรรณภูมิฝั่ง ตะวันออก และ Mega Project ภาครัฐอีกหลายโครงการ ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเติม Backlog และรักษาระดับรายได้ในระยะยาว Execution • CK มีจุดแข็งจากโครงสร้างรายได้ที่สมดุลระหว่างธุรกิจก่อสร้างซึ่งเป็นธุรกิจหลัก รายได้ประจำจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมผ่านส่วนแบ่งกำไรและเงินปันผล และ ช่วยสร้างความ มั่นคงให้ผลประกอบการ ขณะที่การเร่งลงทุนโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐในระยะข้างหน้า จะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อการเติบโต ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ ประเมินราคา เหมาะสมปี 2570 ด้วยวิธี Sum-of-the-Parts ที่ 24.00 บาท ( Implied PER 18 เท่า) จัดทำโดย : ประสิทธิ์ รัตนกิจกมล CFA,CISA นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุนและทางเทคนิค เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 025917

บล.เอเซียพลัส : CK แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 24.00 บาท

efinAI

Latest

“ทรัมป์” เมินขยายหยุดยิงอิหร่าน-ขู่ถล่มโอมาน หากขวางเจรจาอิหร่าน

โบรกฯ มองบวก PDP 2026 จ่อเปิดรอบลงทุนโรงไฟฟ้าใหม่ ชู GULF-GPSC-GUNKUL-WHAUPเด่น

“อนุทิน” โชว์วิชั่นเวที Lowy ชูไทย ไม่เลือกข้าง แต่ต้องมีทางเลือก ดันเศรษฐกิจยืดหยุ่น

ตลาดหลักทรัพย์ฯ ชวนร่วมงานสัมมนาธุรกิจครอบครัวแห่งปี “The 4th SET Annual Conference on Family Business”

Popular

ดาวโจนส์ปิดลบ 272 จุด หลังราคาน้ำมันพุ่ง-จับตางบกลุ่มค้าปลีก

ข้อมูลการขายชอร์ต ณ วันที่ 17 สิงหาคม 2569

ก.ล.ต.เปิดโผผู้บริหารซื้อ-ขาย-โอนหุ้น ประจำวันที่ 17 สิงหาคม 2569

ภาวะตลาดหุ้นฝรั่งเศส : ดัชนี CAC-40 (^CAC) — 17 ส.ค. 2569

ภาวะตลาดหุ้นเยอรมนี : ดัชนี DAX (^DAX) — 17 ส.ค. 2569

Related

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : CK แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 23.00 บาท