บล.เคจีไอ : COM7 แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 30.00 บาท

Investor Relations Info : COM7 จะได้แรงหนุนจากธุรกิจ Non-ITEventชี้แจงผลประกอบการ, ปรับประมาณการกำไร และ ราคาเป้าหมาย Impactบริษัทมองบวกกับแนวโน้มยอดขาย และ กำไรในปี 2569บริษัทปรับเพิ่มเป้าอัตราการเติบโตของยอดขายปี 2569F เป็น 10-15% YoY (จากเดิม 10% YoY) และ ปรับเพิ่มเป้าอัตราการเติบโตของกำไรเป็นมากกว่า 20% YoY (จากเดิม 10-15% YoY) หลังจากที่ยอดขายในงวด 1H69 โต 15% YoY และ กำไรโต 28% YoY ถึงแม้จะยังมีความเสี่ยงจาก i) อุปทานที่ขาดแคลน และ ราคาขายปลีกที่สูงขึ้นตามต้นทุน memory ที่เพิ่มขึ้น ii) การจับจ่ายใช้สอยของผู้บริโภคซึ่งยังต้องติดตามดูต่อไป และ iii) วัฏจักรของเทคโนโลยีซึ่งอาจจะจำกัดการเติบโตของธุรกิจ IT แต่ธุรกิจ non-IT โดยเฉพาะ U-fund, ประกัน และ EV จะเป็นตัวจักรที่กระจายอยู่ในธุรกิจอื่น ๆ ซึ่งจะช่วยหนุนให้อัตรากำไรดีขึ้น คาดว่ากำไรจะลดลงใน 3Q69 ก่อนเข้าสู่ช่วงออกรุ่นใหม่ใน 4Q69เนื่องจากจะมีการวางจำหน่ายเครื่องรุ่นใหม่ในช่วงปลายไตรมาสที่สาม (คาดว่า iPhone 18 จะออกขายในเดือนกันยายน 2569) และ มีการเร่งส่งมอบรถ EV ใน 2Q69 หลังงาน motorshow เราจึงคาดว่ากำไรใน 3Q69 ของ COM7 จะลดลง QoQ ในขณะเดียวกัน เราคาดว่ากำไรน่าจะเพิ่มขึ้น YoY จากศักยภาพการเติบโตของ U-fund และ การเปลี่ยนวิธีบันทึกบัญชีของ GAC Aion หลังจากที่บริษัทเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน Gold Integrate Co., Ltd. (GI) จาก 40% เป็น 88.5% และ รวมรายได้เข้ามาในงบรวมของบริษัท แทนที่จะบันทึกกำไรผ่านรายการ equity income เหมือนก่อนหน้านี้ ปรับเพิ่มประมาณการกำไรขึ้นอีก 6-9%เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569F-2570F ขึ้นอีก 6-9% เพื่อสะท้อนถึง i) การปรับเพิ่มสมมติฐานสินเชื่อใหม่ (U-fund) จาก 7 พันล้านบาทเป็น 1 หมื่นล้านบาทในปี 2569 และ เป็น 1.2 หมื่นล้านบาทในปี 2570 หลังจากที่ขยายสินเชื่อใหม่ได้ ~5 พันล้านบาทในงวด 1H69 ii) การปรับเพิ่มสมมติฐานยอดขายรถ GAC AION จาก 4,000 คัน เป็น 4,400 คันในปี 2569 และ จาก 3,000 คันเป็น 3,500 คันในปี 2570 ดังนั้น เราจึงคาดว่ากำไรของ COM7 จะเพิ่มขึ้น 20% YoY ในปี 2569F และ 12% ในปี 2570F เราคาดว่ากำไรที่เพิ่มขึ้นจาก U-fund จะทำให้ยอดหนี้ที่มีภาระดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น โดยเราคาดว่าสัดส่วนหนี้ที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.2X ในปี 2569F จาก 1.0X ในปี 2568 และ 1.4X ณ สิ้นงวด 2Q69 (จาก 1.1X ใน 2Q68 และ 0.7X ใน 1Q69) ดังนั้น เราจึงคาดว่าสัดส่วนกำไรจาก U-fund จะเพิ่มขึ้นจาก ~12% ของกำไรรวมในปี 2568 เป็น ~15% และ ~18% ในปี 2569F-2570F Valuation & actionเราปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย 1H70F เป็น 30.00 บาท อิงจาก PER เฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ 14.0x โดยใช้ PER ที่ 10.0x (ค่าเฉลี่ยในอดีตของธุรกิจนี้ในตลาดโลก -1.5 S.D.) กับ U-Fund และ ใช้ PER ที่ 14.5x (ค่าเฉลี่ยในอดีต -1.0 S.D.) กับธุรกิจอื่น ๆ จากเดิมที่ 28.00 บาท ถึงแม้เราจะมองว่ากำไรของ COM7 จะมีแนวโน้มเติบโตอย่างแข็งแกร่งในระยะต่อไป แต่ profile ความเสี่ยงเปลี่ยนแปลงไปจากการดำเนินงานที่เร่งตัวขึ้นของธุรกิจเช่าซื้อ ทั้งนี้ เนื่องจากเหลือ upside จำกัด เราจึงยังคงคำแนะนำ “ถือ” COM7 Risksอุปสงค์ smartphones ต่ำกว่าที่คาดไว้, รายได้จากการขายอุปกรณ์เสริมต่ำกว่าที่คาด, และมีการจัดรายการส่งเสริมการขายมากกว่าที่คาดไว้ Chananthorn Pichayapanupat, IAA, CFA66.2658.8888 Ext. 8849chananthornp@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : COM7 แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 30.00 บาท

efinAI

Latest

Tun Test Recommend for you 19 August 2026

Tun Test Opinion 19 August 2026

Tun Test Hot Topic 19 August 2026

Tun Test Hot Stocks 19 August 2026

EPG ร่วมงาน Earnings Call (OPPDAY) ให้ข้อมูลสรุปผลประกอบการไตรมาส 1 ปีบัญชี 69/70 (เม.ย.69 - มิ.ย.69)

Popular

Tun Test Add ESG Story 19 August 2026 V2

Tun Test Add Editorial 19 August 2026 V2 ทดสอบแก้ไข

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 19 สิงหาคม 2569

ดาวโจนส์ปิดลบ 116 จุด กลุ่มเทคฯ ร่วงกดตลาด หลังบอนด์ยีลด์พุ่ง

อัตราแลกเปลี่ยนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักระหว่างธนาคาร 33.066 บาท ต่อ 1 ดอลลาร์ สรอ. ประจำวันที่ 18 สิงหาคม 2569

Related