ค่าแรงยูโรโซนชะลอตัวลง แต่ยังเป็นตัวแปรสำคัญต่อเงินเฟ้อ

ECB ระบุว่าข้อมูลจากการติดตามการเจรจาค่าจ้างของสหภาพแรงงานและกลุ่มคนงานบ่งชี้ว่า การเติบโตของค่าแรงในยูโรโซน จะชะลอลงในปี 2026 และตัวเลขดังกล่าว ไม่เปลี่ยนแปลงจากประมาณการในเดือนมีนาคม สิ่งนี้ทำให้ธนาคารกลางยังคงจับตาว่าการปรับขึ้นของราคาพลังงานจะส่งผ่านไปสู่แรงกดดันเงินเฟ้ออย่างยั่งยืนเหนือเป้าหมาย 2% หรือไม่

“ตัวติดตามค่าจ้างของธนาคารยังชี้ไปที่การปรับลดค่าแรงในสภาพตลาดแรงงานที่เย็นลง” — Piero Cipollone สมาชิกคณะกรรมการบริหาร ECB กล่าว

ECB ยังไม่เห็นสัญญาณค่าจ้างสร้างแรงกดดันเงินเฟ้อใหม่

ธนาคารกลางยุโรประบุว่ายังไม่เห็นสัญญาณชัดเจนว่าข้อตกลงค่าจ้างจะสร้างแรงกดดันใหม่ต่อเงินเฟ้อในปีนี้ และข้อมูลที่ได้จากผู้นำธุรกิจทั่วยูโรโซน รวมถึงการสรุปการสนทนากับบริษัทนอกภาคการเงิน 67 แห่ง ก็สอดคล้องกับมุมมองดังกล่าว โดย ECB ยังเห็นแนวโน้มการชะลอของการเติบโตของค่าแรงในปีนี้เช่นกัน

ประเด็นนี้มีความสำคัญต่อการประเมินทิศทางนโยบายการเงิน เพราะค่าแรงเป็นหนึ่งในตัวแปรหลักที่ ECB ใช้พิจารณาว่าแรงกดดันด้านราคาจะยืดเยื้อหรือไม่ หากค่าแรงชะลอลงต่อเนื่อง ก็อาจสะท้อนถึงตลาดแรงงานที่เย็นลงและช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อในภาพรวมของยูโรโซน

นโยบายการเงิน ECB ยังขึ้นกับข้อมูลเงินเฟ้อและค่าจ้าง

ECB เพิ่งคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ส่งสัญญาณว่าอาจปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมในการประชุมเดือนมิถุนายน หากเห็นว่าการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อจากความขัดแย้งตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์มีความยั่งยืน ซึ่งหมายความว่าตลาดจะยังต้องติดตามทั้งข้อมูล เงินเฟ้อ และ ค่าจ้าง อย่างใกล้ชิดก่อนการประชุมครั้งถัดไป

Cipollone ยังกล่าวด้วยว่า การนำ AI มาใช้ในธุรกิจอาจส่งผลต่อการเติบโตของค่าแรง โดยอ้างอิงจากการสำรวจที่พบว่าพนักงานจำนวนมากกังวลเกี่ยวกับการสูญเสียงานจากเทคโนโลยีใหม่ แสดงให้เห็นว่าปัจจัยด้านเทคโนโลยีก็อาจเข้ามามีบทบาทต่อโครงสร้างค่าจ้างในระยะต่อไป

ผลกระทบต่อยูโรโซน นักลงทุน และทิศทางดอกเบี้ย

• ต่อ ECB: ข้อมูลค่าแรงเป็นตัวแปรสำคัญในการประเมินแรงกดดันเงินเฟ้อและจังหวะการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย
• ต่อยูโรโซน: หากค่าแรงชะลอลงต่อเนื่อง อาจสะท้อนตลาดแรงงานที่เย็นลงและช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อโดยรวม
• ต่อนักลงทุน: การคาดการณ์แนวทางดอกเบี้ยของ ECB ยังต้องอาศัยข้อมูลเงินเฟ้อและค่าจ้างในช่วงถัดไป

สำหรับผู้ที่ติดตามภาพรวมเศรษฐกิจยุโรป ข่าวนี้เชื่อมโยงโดยตรงกับการประเมินทิศทางนโยบายการเงินของ ECB และสัญญาณจากตลาดแรงงานในภูมิภาค ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อสินทรัพย์เสี่ยงและการคาดการณ์ดอกเบี้ยในช่วงครึ่งปีหลัง

สิ่งที่ต้องติดตามต่อ

ตลาดควรจับตาข้อมูลการเจรจาค่าจ้างและตัวติดตามค่าจ้างของ ECB ว่าจะยืนยันแนวโน้มชะลอหรือไม่ รวมถึงการประชุมเดือนมิถุนายนของ ECB ว่าจะมีการปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมหรือไม่ หากเงินเฟ้อจากความขัดแย้งยังคงยั่งยืน นอกจากนี้ยังต้องติดตามสัญญาณเงินเฟ้อจากราคาพลังงานและผลกระทบต่อเป้าหมาย 2% ของ ECB อย่างต่อเนื่อง