| โบรกฯ จับตา PTTGC - THAI มีลุ้นเข้าดัชนี MSCI GLOBAL STANDARD รอบใหม่ พร้อมจับตาผลกระทบต่อการปรับสูตรคำนวณ FIF ทำน้ำหนักหุ้นไทยโดยรวมจะลดลง 1-1.5% ฟันด์โฟลว์ไหลออก 40-60 ล้านเหรียญฯ PTTGC - THAI มีโอกาสเข้า MSCI รอบใหม่ บล.เอเซียพลัส (ASPS) MSCI ปรับวิธีคำนวณ FREE FLOAT ใหม่ในรอบหน้า โดยหลักๆ เป็นการเปลี่ยนปัดเศษในการคำนวณให้ละเอียดขึ้น เบื้องต้นฝ่ายวิจัยฯ ประเมินมีผลกระทบเล็กน้อยต่อ ADVANC, TTB ซึ่งเกิดขึ้นเฉพาะรอบนี้เท่านั้น ส่วนหุ้นที่คาดมีโอกาสเข้าดัชนี MSCI GLOBAL STANDARD รอบนี้ คือ PTTGC และ THAI เพราะน้ำหนัก FF ADJ MCAP มีขนาดใกล้เคียงหุ้นขนาดท้ายๆ ของดัชนี จับตาปรับสูตรคำนวณ FIF ด้าน บล.กรุงศรี ระบุว่า การปรับวิธีคำนวณ Free Float Adjustment Factor (FIF) ของ MSCI ในรอบ May 2026 จะส่งผลให้ตลาดหุ้นไทย “เสียเปรียบเชิงสัมพัทธ์เล็กน้อย” ในกลุ่ม EM แต่ ขนาดผลกระทบต่อเงินทุนไหลออกจริงค่อนข้างจำกัด และต่ำกว่าที่ตลาดกังวล อิงจาก MSCI Consultation ทาง MSCI เตรียมปรับวิธีการคำนวณ Free float ใหม่ในรอบการ Rebalance May 2026 ซึ่งจะมีสาระสำคัญ และคาดผลกระทบดังนี้ MSCI ปรับปรุงวิธีคำนวณ FIF โดยมี 3 ประเด็นหลัก 1. แบ่งระดับ Free Float เป็น 3 tiers
o High:>25%
o Low: 5–25%
o Very Low: <5% 2. เพิ่มความละเอียดของการปัดค่า (Rounding Precision) จากเดิมปัดขึ้นไปเป็น 5% ทุก tiers
o High: ปัดที่ 2.5%
o Low: ปัดที่ 0.5%
o Very Low: ปัดที่ 0.1% 3. ใส่ Buffer ลดความผันผวนของดัชนี โดยเปรียบเทียบกับ Free Float รอบก่อนหน้า
o High: ±2.5%
o Low: ±0.5%
o Very Low: ±0.1% ทั้งหมด implement ครั้งเดียว (one-step) ในรอบ May 2026
ผลของการเปลี่ยนต่อหุ้นไทยที่อยู่ใน MSCI (Key Result)
• Free float market cap ไทยลดลง -3.87% (อิงจาก MSCI Simulation ใช้ข้อมูลของเดือน Feb 2026 เราใช้เลขนี้เป็นหลักในการคานวณ) หรือ -1.38% (ข้อมูล Market update เดือนเม.ย.) • อิงจากข้อมูลของ MSCI ไทยแย่กว่า EM โดยเฉลี่ย (-2.6%) สะท้อน: Thailand เป็น relative loser จากการปรับ methodology รอบนี้ Impact ต่อ Weight (MSCI EM) & Fund Flow Rebalance • MSCI ใช้ free-float market cap เป็นหลัก • ผลการปรับน้ำหนักจะทำให้ไทย underperform EM ประมาณ -1.2% (relative basis) • จะทำให้ Rebalance May 2026 กองทุน Passive Fund ที่อิงดัชนี MSCI EM ต้องขายหุ้นไทยออกมาประมาณ -48 ล้านหรียญฯ อิงจากน้ำหนักหุ้นไทยที่ 0.85% ใน MSCI EM คาดน้ำหนักไทยลดลงเล็กน้อย (~1–1.5 bps) และ Fund Flow ขายออกเล็กน้อย (40 - 60 ล้านเหรียญฯ) มุมมองบล.กรุงศรี MSCI ปรับเกณฑ์คิด Free Float Adjustment Factor ในการ Rebalance รอบ May 26 เป็นการปรับครั้งเดียว ซึ่งผลทำให้หุ้นไทย ในดัชนี MSCI เป็น Relative Loser ถูกน้ำหนักลงเยอะกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม EM ด้วยกัน แต่ไม่มาก คาดน้ำหนักหุ้นไทยโดยรวมจะลดลงเล็กน้อย 1-1.5% ของ Free float Market Cap. หุ้นไทยทั้งหมดใน MSCI EM หรือคิดเป็น Fund Flow ขายออกราวๆ 40-60 ล้านเหรียญฯ ทั้งนี้ยังไม่รวม Upside ในกรณีที่หุ้นไทย 1-2 ตัว มีโอกาสสร้าง Surprise เข้า MSCI คือ PTTGC(Medium Conviction โอกาสปานกลาง) , THAI (มีโอกาสแต่น้อย จากผ่านเกณฑ์หลักทุกอย่าง แต่หุ้น Resume Trade MSCI อาจเลื่อนระยะเวลา เพื่อประเมิน Stability ของ Freefloat & Trade Volume) | 
