| |||||||||||||||||
สรุปปัจจัยบวก +
+ การขยายการลงทุนใน iCare: การเข้าซื้อหุ้นเพิ่มทุน iCare (บริษัทย่อยของ COM7) จำนวน 1,126-1,126.3 ล้านหุ้น คิดเป็นสัดส่วน 46.28% มูลค่า 860 ล้านบาท เป็นการต่อยอดสู่ธุรกิจประกันวินาศภัยและประกันมือถือที่มีศักยภาพเติบโตระยะยาวตามมูลค่าสมาร์ทโฟนที่สูงขึ้น (บล.ดาโอ, บล.ทิสโก้, บล.กรุงศรี)
+ เกิด Synergy ทางธุรกิจที่ชัดเจน : PLANB สามารถใช้สื่อโฆษณานอกบ้าน (OOH) และฐานลูกค้าเพื่อขยายช่องทางขายให้ iCare ผสานกับการเชื่อมต่อ Ecosystem ของ COM7 เพื่อเพิ่มโอกาส Cross-selling ประกันควบคู่กับการขายสินค้า IT (บล.ดาโอ, บล.ทิสโก้, บล.กรุงศรี)
+ มูลค่าการลงทุนใน iCare อยู่ในระดับต่ำ : ราคาที่เข้าซื้อคิดเป็น P/E เพียง 4.1x - 6x หรือ PBV 2.8x ซึ่งถือว่าไม่แพงและต่ำกว่าธุรกิจประกันที่ซื้อขายกันในระดับ P/E ราว 9x (บล.ดาโอ, บล.ทิสโก้, บล.กรุงศรี)
+ คาดการณ์กำไรและส่วนแบ่งรายได้เพิ่มขึ้น : ดีล iCare จะช่วยสร้างกำไรส่วนเพิ่ม (Net carry/Equity income) ประมาณ 188 - 200 ล้านบาทต่อปี ในปี 2027E (คิดเป็น Upside 11-13% ต่อกำไรปี 2027F) โดย iCare มีกำไรครึ่งปีแรกของปี 2026 อยู่ที่ 158 ล้านบาท (ประเมินกำไรทั้งปีที่ 316 ล้านบาท) และคาดการณ์กำไรปี 2026E-2027E ของ iCare ที่ 415 และ 450 ล้านบาทตามลำดับ (บล.ดาโอ, บล.ทิสโก้, บล.กรุงศรี)
+ ธุรกิจหลัก OOH แข็งแกร่งและเข้าสู่ High Season : คาดกำไรครึ่งปีหลังเร่งตัวขึ้นจากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่น มีแผนปรับขึ้นราคาโฆษณา (Rate Card) มีการเปิดสื่อใหม่ และเป็นผู้ได้รับประโยชน์สูงสุดจากการฟื้นตัวของเม็ดเงินโฆษณา (บล.ดาโอ, บล.ทิสโก้, บล.กรุงศรี)
+ รับรู้รายได้จากช่องทางอื่นเสริม : มีแรงหนุนจากรายได้กีฬา Asian Games, ธุรกิจ Engagement marketing, การเติบโตของรายการมวย RWS และเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 หลังได้ที่นั่งกรรมการ 2 ที่นั่ง (บล.ดาโอ, บล.ทิสโก้, บล.กรุงศรี)
+ ประมาณการกำไรสุทธิเติบโตต่อเนื่อง : ประเมินกำไรสุทธิปี 2026E อยู่ที่ 1,258 ล้านบาท (เติบโต 14% YoY) และมีการปรับประมาณการกำไรปี 2026F - 2027F เพิ่มขึ้นจากเดิม 8% และ 32% ตามลำดับ (บล.ดาโอ, บล.ทิสโก้)
สรุปปัจจัยลบ -
- ภาระหนี้สินและดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น : การลงทุน 860 ล้านบาทใน iCare ใช้เงินกู้ 100% รวมถึงเริ่มรับรู้ดอกเบี้ยจ่ายจากการกู้เงิน 5.8 พันล้านบาท (อัตราดอกเบี้ย 3.87%) เพื่อลงทุนใน COM7 ตั้งแต่เดือน ส.ค. 26 (บล.ดาโอ, บล.ทิสโก้)
- ความเสี่ยงจากภาพรวมเศรษฐกิจ : ภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวอาจเป็นปัจจัยกดดันการดำเนินงาน แม้ภาพรวมบริษัทจะยังเติบโตได้ (บล.ทิสโก้)
|
|
