Yesterday 13:50บล.ทิสโก้ : CRC แนะนำถือ มูลค่าที่เหมาะสมที่ 27.00 บาทTranslatetranslatekeyboard_arrow_downWatchliststarShare CRC : อัปเดต SSSG QTD กลุ่มอาหารชดเชยความอ่อนแอของ Hardline, คงคำแนะนำ “ถือ” SSSG QTD ของ 3Q26 ยืนยันว่าผลประกอบการยังเป็นไปตาม Guidance แต่ยังไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน. ในช่วง 2 เดือนแรกของ 3Q26 (ก.ค. ถึง ส.ค.) SSSG ของ CRC ทั้งในระดับกลุ่ม ยอดขายรวมของ CRC และยอดขายรวมของธุรกิจในประเทศไทย ต่างรายงานการเติบโตในระดับ low single digit เป็นบวก ซึ่งยังอยู่ภายในกรอบ Guidance รายได้ FY26 ที่ +2% ถึง 3% YoY และสอดคล้องกับการเติบโตใน 1Q26 ที่ 1.5% และ 2Q26 ที่ 3.0% ณ เวลาที่มีการอัปเดตข้อมูล ยังไม่มีตัวเลขของเดือน ก.ย.เปิดเผยออกมา โดยกลุ่มอาหารยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนผลการดำเนินงาน ขณะที่กลุ่ม Hardline เป็นเพียงกลุ่มเดียวที่รายงานการเติบโตติดลบ ผลการดำเนินงานในเดือน ก.ค. และ ส.ค. อยู่ในระดับใกล้เคียงกัน โดยเดือน ก.ค. ทำได้ดีกว่าเล็กน้อย ความแข็งแกร่งของกลุ่มอาหารชดเชยความอ่อนแอของกลุ่ม Hardline. กลุ่มอาหารในประเทศไทยเติบโตในระดับ high single digit เป็นบวก ขณะที่กลุ่มอาหารรวมเติบโตในระดับ mid single digit ซึ่งถือเป็นกลุ่มธุรกิจที่มีการเติบโตแข็งแกร่งที่สุดจากข้อมูลที่เปิดเผย ด้านกลุ่มแฟชั่นรวมและกลุ่มแฟชั่นในประเทศไทยยังคงเติบโตในระดับ low single digit เป็นบวก ขณะที่กลุ่ม Hardline รวม กลุ่ม Hardline ในประเทศไทย และไทวัสดุ ต่างรายงานการเติบโตในระดับ low single digit ติดลบ ซึ่งเป็นเพียงกลุ่มธุรกิจเดียวที่มีตัวเลขติดลบในการอัปเดต QTD ครั้งนี้ ความแข็งแกร่งของอุปสงค์ยังคงกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มอาหาร โดยเฉพาะการใช้จ่ายและจำนวนผู้ใช้บริการของนักท่องเที่ยว ขณะที่กลุ่ม Hardline ยังคงเผชิญแรงกดดันจากกิจกรรมในภาคที่อยู่อาศัยที่ชะลอตัวและการแข่งขันด้านราคา ซึ่งสะท้อนถึงการแลกเปลี่ยนระหว่างการรักษาการเติบโตของยอดขายและการบริหารอัตรากำไร ตามที่ผู้บริหารได้ส่งสัญญาณไว้ในเดือน ส.ค. เวียดนามทรงตัวเมื่อคิดเป็นเงินบาท ข่าวสารด้านการขยายสาขายังมีจำกัด. ยอดขายของธุรกิจในเวียดนามเมื่อคิดเป็นเงินบาทยังเติบโตในระดับเลขหลักเดียวต่ำ โดยผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนยังใกล้เคียงกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งอยู่ในระดับ low single digit ไทวัสดุเปิดสาขาใหม่จำนวน 1 แห่งในจังหวัดราชบุรีในเดือน ก.ค. ขณะที่ยังไม่มีการยืนยันการเปิดสาขาเพิ่มเติมในรูปแบบร้านค้าอื่นในช่วง QTD เมื่อเทียบกับ Guidance ระยะกลางที่ตั้งเป้าเปิดสาขาไทวัสดุ 3-5 แห่งต่อปี และสาขา Go Wholesale จำนวน 1 แห่งใน FY26 สำหรับการเข้าซื้อกิจการ MaxValu กำลังถูกเลื่อนให้แล้วเสร็จภายในสิ้นเดือน ก.ย. เพื่อให้สามารถเริ่มรวมงบการเงินได้ตั้งแต่เดือน ต.ค. ซึ่งยังอยู่ภายใน 4Q26 แม้ว่าฝ่ายบริหารจะยังไม่ได้ยืนยันอย่างเป็นทางการว่าจะสามารถดำเนินการได้ตามกรอบเวลาดังกล่าว ทั้งนี้ บริษัทไม่ได้ให้ Guidance เกี่ยวกับมูลค่าธุรกรรม ขณะที่เราประเมินมูลค่าการลงทุนอยู่ที่ประมาณ 2 พันล้านบาท โดยอิงจากค่าใช้จ่ายในระดับสาขา การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเร่งการขยายเครือข่ายสาขาของธุรกิจอาหาร ก่อนที่สาขาใหม่จากแผนการขยายธุรกิจตามปกติจะเริ่มสร้างผลตอบแทน เดือน ก.ย. ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ คงคำแนะนำ “ถือ”. ภาพรวม SSSG ของ 3Q26 ยังคงขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานในเดือน ก.ย. เป็นสำคัญ ขณะที่เป้าหมายทั้งปีของบริษัทยังคงเดิม ได้แก่รายได้เติบโต 2% ถึง 3%, GPM เพิ่มขึ้น 60-70bps, EBITDA เติบโต 6% ถึง 8% และ CAPEX อยู่ที่ 12,000-14,000 ล้านบาท การอ่อนตัวของธุรกิจ Hardline เกิดขึ้นแม้เทียบกับฐาน YoY ที่อยู่ในระดับต่ำ สะท้อนให้เห็นว่าการฟื้นตัวของอุปสงค์ในธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วยปริมาณผู้ใช้บริการยังไม่สมบูรณ์ ด้วยกำไรในช่วง 1H26 ที่คิดเป็นประมาณ 55% ของประมาณการกำไร FY26 ของเรา เราจึง ยังคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ CRC โดยให้มูลค่าที่เหมาะสมที่ 27.00 บาทต่อหุ้น closeSign inor register for free to use efinAI and the other benefits that make your investing more effectiveclosePlease upgrade your planto read past news and use every feature
CRC : อัปเดต SSSG QTD กลุ่มอาหารชดเชยความอ่อนแอของ Hardline, คงคำแนะนำ “ถือ” SSSG QTD ของ 3Q26 ยืนยันว่าผลประกอบการยังเป็นไปตาม Guidance แต่ยังไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน. ในช่วง 2 เดือนแรกของ 3Q26 (ก.ค. ถึง ส.ค.) SSSG ของ CRC ทั้งในระดับกลุ่ม ยอดขายรวมของ CRC และยอดขายรวมของธุรกิจในประเทศไทย ต่างรายงานการเติบโตในระดับ low single digit เป็นบวก ซึ่งยังอยู่ภายในกรอบ Guidance รายได้ FY26 ที่ +2% ถึง 3% YoY และสอดคล้องกับการเติบโตใน 1Q26 ที่ 1.5% และ 2Q26 ที่ 3.0% ณ เวลาที่มีการอัปเดตข้อมูล ยังไม่มีตัวเลขของเดือน ก.ย.เปิดเผยออกมา โดยกลุ่มอาหารยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนผลการดำเนินงาน ขณะที่กลุ่ม Hardline เป็นเพียงกลุ่มเดียวที่รายงานการเติบโตติดลบ ผลการดำเนินงานในเดือน ก.ค. และ ส.ค. อยู่ในระดับใกล้เคียงกัน โดยเดือน ก.ค. ทำได้ดีกว่าเล็กน้อย ความแข็งแกร่งของกลุ่มอาหารชดเชยความอ่อนแอของกลุ่ม Hardline. กลุ่มอาหารในประเทศไทยเติบโตในระดับ high single digit เป็นบวก ขณะที่กลุ่มอาหารรวมเติบโตในระดับ mid single digit ซึ่งถือเป็นกลุ่มธุรกิจที่มีการเติบโตแข็งแกร่งที่สุดจากข้อมูลที่เปิดเผย ด้านกลุ่มแฟชั่นรวมและกลุ่มแฟชั่นในประเทศไทยยังคงเติบโตในระดับ low single digit เป็นบวก ขณะที่กลุ่ม Hardline รวม กลุ่ม Hardline ในประเทศไทย และไทวัสดุ ต่างรายงานการเติบโตในระดับ low single digit ติดลบ ซึ่งเป็นเพียงกลุ่มธุรกิจเดียวที่มีตัวเลขติดลบในการอัปเดต QTD ครั้งนี้ ความแข็งแกร่งของอุปสงค์ยังคงกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มอาหาร โดยเฉพาะการใช้จ่ายและจำนวนผู้ใช้บริการของนักท่องเที่ยว ขณะที่กลุ่ม Hardline ยังคงเผชิญแรงกดดันจากกิจกรรมในภาคที่อยู่อาศัยที่ชะลอตัวและการแข่งขันด้านราคา ซึ่งสะท้อนถึงการแลกเปลี่ยนระหว่างการรักษาการเติบโตของยอดขายและการบริหารอัตรากำไร ตามที่ผู้บริหารได้ส่งสัญญาณไว้ในเดือน ส.ค. เวียดนามทรงตัวเมื่อคิดเป็นเงินบาท ข่าวสารด้านการขยายสาขายังมีจำกัด. ยอดขายของธุรกิจในเวียดนามเมื่อคิดเป็นเงินบาทยังเติบโตในระดับเลขหลักเดียวต่ำ โดยผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนยังใกล้เคียงกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งอยู่ในระดับ low single digit ไทวัสดุเปิดสาขาใหม่จำนวน 1 แห่งในจังหวัดราชบุรีในเดือน ก.ค. ขณะที่ยังไม่มีการยืนยันการเปิดสาขาเพิ่มเติมในรูปแบบร้านค้าอื่นในช่วง QTD เมื่อเทียบกับ Guidance ระยะกลางที่ตั้งเป้าเปิดสาขาไทวัสดุ 3-5 แห่งต่อปี และสาขา Go Wholesale จำนวน 1 แห่งใน FY26 สำหรับการเข้าซื้อกิจการ MaxValu กำลังถูกเลื่อนให้แล้วเสร็จภายในสิ้นเดือน ก.ย. เพื่อให้สามารถเริ่มรวมงบการเงินได้ตั้งแต่เดือน ต.ค. ซึ่งยังอยู่ภายใน 4Q26 แม้ว่าฝ่ายบริหารจะยังไม่ได้ยืนยันอย่างเป็นทางการว่าจะสามารถดำเนินการได้ตามกรอบเวลาดังกล่าว ทั้งนี้ บริษัทไม่ได้ให้ Guidance เกี่ยวกับมูลค่าธุรกรรม ขณะที่เราประเมินมูลค่าการลงทุนอยู่ที่ประมาณ 2 พันล้านบาท โดยอิงจากค่าใช้จ่ายในระดับสาขา การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเร่งการขยายเครือข่ายสาขาของธุรกิจอาหาร ก่อนที่สาขาใหม่จากแผนการขยายธุรกิจตามปกติจะเริ่มสร้างผลตอบแทน เดือน ก.ย. ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ คงคำแนะนำ “ถือ”. ภาพรวม SSSG ของ 3Q26 ยังคงขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานในเดือน ก.ย. เป็นสำคัญ ขณะที่เป้าหมายทั้งปีของบริษัทยังคงเดิม ได้แก่รายได้เติบโต 2% ถึง 3%, GPM เพิ่มขึ้น 60-70bps, EBITDA เติบโต 6% ถึง 8% และ CAPEX อยู่ที่ 12,000-14,000 ล้านบาท การอ่อนตัวของธุรกิจ Hardline เกิดขึ้นแม้เทียบกับฐาน YoY ที่อยู่ในระดับต่ำ สะท้อนให้เห็นว่าการฟื้นตัวของอุปสงค์ในธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วยปริมาณผู้ใช้บริการยังไม่สมบูรณ์ ด้วยกำไรในช่วง 1H26 ที่คิดเป็นประมาณ 55% ของประมาณการกำไร FY26 ของเรา เราจึง ยังคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ CRC โดยให้มูลค่าที่เหมาะสมที่ 27.00 บาทต่อหุ้น
