Yesterday 12:11บล.บัวหลวง : GUNKUL แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 6.50 บาทTranslatetranslatekeyboard_arrow_downWatchliststarShare รายงานพื้นฐานวันนี้GUNKUL - กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง.จับมือกับ GULF ช่วยลดภาระงบดุล เปิด Upside ใหม่จากงาน EPC. GUNKUL ลงนาม PPA โครงการพลังงานหมุนเวียน Phase 2 เพิ่มอีก 261.8MW ทำให้โครงการ Phase 2 ทั้งหมด 319MW มีสัญญาครบแล้ว และลดความเสี่ยงด้านการทำสัญญาของ Pipeline นี้ โดยโครงการที่ลงนามล่าสุดประกอบด้วย Solar 19.4MW ที่ COD ปี 2027 และ Wind รวม 242.4MW ที่ COD ปี 2030 . พร้อมกันนี้ GUNKUL ขายหุ้น 50% ใน 7 บริษัทโครงการให้ Gulf Renewable Energy ซึ่งเป็นบริษัทในกลุ่ม GULF มูลค่า 466.5 ล้านบาท ครอบคลุม 12 โครงการรวม 673.4MW Gross หรือ 336.7MW ตามสัดส่วนถือหุ้นหลังดีล ทั้ง Wind, Solar และ Solar+BESS โดยบริษัทโครงการจะเปลี่ยนจากบริษัทย่อยเป็นกิจการร่วมค้า (JV) หลังทำรายการ . ประโยชน์สำคัญของดีลอยู่ที่ การลดภาระงบดุลมากกว่ากำไรจากการขายหุ้น เพราะโครงการทั้งหมดต้องใช้เงินลงทุนราว 3.47 หมื่นล้านบาท ในจำนวนนี้เป็นหนี้โครงการประมาณ 2.60 หมื่นล้านบาท ซึ่งหลังจัดโครงสร้างเป็น JV หนี้จะอยู่ในระดับกิจการร่วมค้า และ GUNKUL ใช้เงินลงทุนในส่วนทุนเพียงประมาณ 4.3 พันล้านบาท หากถือโครงการทั้งหมดเอง นักวิเคราะห์ประเมิน Net D/E ปี 2028 จะเพิ่มจาก 0.22x เป็น 2.0x และ IBD/EBITDA จาก 1.5x เป็น 6.8x ดังนั้นโครงสร้าง JV ช่วยรักษาความสามารถในการลงทุนรอบถัดไป ทั้ง PDP2026 และ Direct PPA . ด้านกำไร ไม่มีการปรับประมาณการปี 2026–2028 เพราะประมาณการเดิม เราสมมติการถือโครงการเหล่านี้ที่ 50% และรับรู้เป็นส่วนแบ่งกำไรจาก JV อยู่แล้ว ขณะที่ Upside ใหม่คือธุรกิจ EPC เพราะเมื่อโครงการเปลี่ยนเป็น JV งานก่อสร้างที่ GUNKUL รับจากโครงการสามารถรับรู้เป็นรายได้ในงบรวมได้ โดยหากได้งาน EPC คิดเป็น 15% ของเงินลงทุนโครงการที่ 3.47 หมื่นล้านบาท และมีอัตรากำไรสุทธิ 10% จะสร้างกำไรรวมราว 520 ล้านบาทในช่วงปี 2027–2030 หรือเฉลี่ย 130 ล้านบาท/ปี เท่ากับประมาณ 4% ของกำไรหลักปี 2028 ซึ่งยังไม่ได้รวมในประมาณการปัจจุบัน . Fundamental view : คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 6.50 บาท closePlease Sign InOr Register for Free to use efinAI andother benefits that can make your investing more effective.Do not show again todayRegister for FreeAlready have an account?Sign inclosePlease upgrade your plan to access past news.Your current plan does not allow you to read this news. If you want to access news older than the specified period, please upgrade your plan.
รายงานพื้นฐานวันนี้GUNKUL - กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง.จับมือกับ GULF ช่วยลดภาระงบดุล เปิด Upside ใหม่จากงาน EPC. GUNKUL ลงนาม PPA โครงการพลังงานหมุนเวียน Phase 2 เพิ่มอีก 261.8MW ทำให้โครงการ Phase 2 ทั้งหมด 319MW มีสัญญาครบแล้ว และลดความเสี่ยงด้านการทำสัญญาของ Pipeline นี้ โดยโครงการที่ลงนามล่าสุดประกอบด้วย Solar 19.4MW ที่ COD ปี 2027 และ Wind รวม 242.4MW ที่ COD ปี 2030 . พร้อมกันนี้ GUNKUL ขายหุ้น 50% ใน 7 บริษัทโครงการให้ Gulf Renewable Energy ซึ่งเป็นบริษัทในกลุ่ม GULF มูลค่า 466.5 ล้านบาท ครอบคลุม 12 โครงการรวม 673.4MW Gross หรือ 336.7MW ตามสัดส่วนถือหุ้นหลังดีล ทั้ง Wind, Solar และ Solar+BESS โดยบริษัทโครงการจะเปลี่ยนจากบริษัทย่อยเป็นกิจการร่วมค้า (JV) หลังทำรายการ . ประโยชน์สำคัญของดีลอยู่ที่ การลดภาระงบดุลมากกว่ากำไรจากการขายหุ้น เพราะโครงการทั้งหมดต้องใช้เงินลงทุนราว 3.47 หมื่นล้านบาท ในจำนวนนี้เป็นหนี้โครงการประมาณ 2.60 หมื่นล้านบาท ซึ่งหลังจัดโครงสร้างเป็น JV หนี้จะอยู่ในระดับกิจการร่วมค้า และ GUNKUL ใช้เงินลงทุนในส่วนทุนเพียงประมาณ 4.3 พันล้านบาท หากถือโครงการทั้งหมดเอง นักวิเคราะห์ประเมิน Net D/E ปี 2028 จะเพิ่มจาก 0.22x เป็น 2.0x และ IBD/EBITDA จาก 1.5x เป็น 6.8x ดังนั้นโครงสร้าง JV ช่วยรักษาความสามารถในการลงทุนรอบถัดไป ทั้ง PDP2026 และ Direct PPA . ด้านกำไร ไม่มีการปรับประมาณการปี 2026–2028 เพราะประมาณการเดิม เราสมมติการถือโครงการเหล่านี้ที่ 50% และรับรู้เป็นส่วนแบ่งกำไรจาก JV อยู่แล้ว ขณะที่ Upside ใหม่คือธุรกิจ EPC เพราะเมื่อโครงการเปลี่ยนเป็น JV งานก่อสร้างที่ GUNKUL รับจากโครงการสามารถรับรู้เป็นรายได้ในงบรวมได้ โดยหากได้งาน EPC คิดเป็น 15% ของเงินลงทุนโครงการที่ 3.47 หมื่นล้านบาท และมีอัตรากำไรสุทธิ 10% จะสร้างกำไรรวมราว 520 ล้านบาทในช่วงปี 2027–2030 หรือเฉลี่ย 130 ล้านบาท/ปี เท่ากับประมาณ 4% ของกำไรหลักปี 2028 ซึ่งยังไม่ได้รวมในประมาณการปัจจุบัน . Fundamental view : คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 6.50 บาท
