29 พ.ค. 2569 12:43 น.บล.เอเซีย พลัส : Tourism Sector คงมุมมอง `Tactical Overweight ` Top picks : CENTEL ERW AOTบล.เอเซีย พลัส : Tourism Sector คงมุมมอง `Tactical Overweight ` Top picks : CENTEL ERW AOTTranslatestar_borderModal Upgrade PackageefinAI เกาะติดสถานการณ์ตะวันออกกลาง Flash Points . • ความคืบหน้าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับ อิหร่าน ทยอยมีพัฒนาการบวก แม้ยังไม่บรรลุข้อตกลงอย่างเป็นทางการ แต่ส่งผลให้ Brent ลงมาต่ำกว่า 95 USD/bbl เอื้อต่อการเดินทางในระยะถัดไป. • แม้อยู่ในช่วงสงคราม แต่ข้อมูลการท่องเที่ยวหลายประเทศเริ่มสะท้อนความยืดหยุ่นของ Demand โดยเฉพาะ Long haul ตามความเชื่อมั่นของ Connecting passengers หลังสายการบินตะวันออกกลางทยอยกลับมาบิน. • นักท่องเที่ยวมัลดีฟส์ 1 พ.ค. - 27 พ.ค. 69 พลิกกลับมาเติบโต 2.6% YoY เทียบ 1 พ.ค. - 20 พ.ค. 69 ยังติดลบ 8.1% สอดคล้องกับนักท่องเที่ยวไทยสัปดาห์ที่ผ่านมา มองว่าสะท้อนการเริ่มเดินทางอีกครั้งของ Long haul . • โดยรวม มองว่า Demand การเดินทาง มีความยืดหยุ่นกว่าที่ตลาดกังวล Impact Insight . • แม้ยังไม่ใช่จุดสิ้นสุดของความขัดแย้ง แต่ Brent ที่ปรับฐานต่อเนื่อง สะท้อนสถานการณ์ไม่เลวร้ายลงกว่าเดิม ประเมินหนุน Sentiment หุ้นในธีม De-escalation trade อย่างท่องเที่ยว (และ Non Bank) ในระยะถัดไป. • คงมุมมองการฟื้นตัวของ Long haul ที่มีกำลังซื้อสูง จะบวกต่อกลุ่มโรงแรมมากกว่าการบิน ทั้งในเชิงค่าห้องพัก และต่อเนื่องถึง Operating leverage. • CENTEL ที่สัดส่วนรายได้โรงแรมไทยอยู่ในเมืองตากอากาศราว 50% และที่มัลดีฟส์ราว 22% ของรายได้โรงแรม มีแนวโน้มโดดเด่นกว่า ERW และ MIN. • นอกจากนี้หากสงครามยุติ จะเป็นปัจจัยหนุนการฟื้นตัวของโรงแรมในดูไบ (รับรู้ผ่าน Equity method) และ Sentiment ราคาหุ้น CENTEL. • ราคาหุ้นในกลุ่มฯ เฉลี่ยทรงตัว YTD เทียบ SET บวก 25% มองว่ายังไม่สะท้อนโอกาสในการฟื้นตัว โดยหุ้นที่ราคา YTD ยังติดลบอย่าง MINT (-7%), THAI และ AAV (ทั้งคู่ -3%) มีโอกาส Catch-up ในเชิง Tactical rebound Execution . • คงมุมมอง Tactical Overweight จากสัญญาณการฟื้นตัวของ Long haul ยังเน้นท่องเที่ยวไทย อย่าง CENTEL รับประโยชน์จาก Long haul ตามด้วย ERW และ AOT ในฐานะตัวแทนท่องเที่ยวไทย. • ในเชิงกลยุทธ์ ยังแนะนำ Barbell strategy โดยฝั่ง Cyclical Growth ผ่านหุ้นท่องเที่ยว (และ Non Bank อย่าง TIDLOR ตามด้วย MTC) ตาม De-escalation trade และอีกฝั่งเป็นกลุ่มธนาคาร (KTB, KBANK และ BBL) ที่ให้ปันผลสูง เพื่อลดความผันผวนระหว่างรอการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ. • กรณีที่ Brent ยืนเหนือ 100 USD/bbl ต่อเนื่อง เป็น Tactical trigger ให้เริ่มลดน้ำหนักลงทุนกลุ่มท่องเที่ยวระยะสั้นเพื่อจำกัดความเสี่ยง ภาสกร หวังวิวัฒน์เจริญนักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 093372 efinAI
เกาะติดสถานการณ์ตะวันออกกลาง Flash Points . • ความคืบหน้าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับ อิหร่าน ทยอยมีพัฒนาการบวก แม้ยังไม่บรรลุข้อตกลงอย่างเป็นทางการ แต่ส่งผลให้ Brent ลงมาต่ำกว่า 95 USD/bbl เอื้อต่อการเดินทางในระยะถัดไป. • แม้อยู่ในช่วงสงคราม แต่ข้อมูลการท่องเที่ยวหลายประเทศเริ่มสะท้อนความยืดหยุ่นของ Demand โดยเฉพาะ Long haul ตามความเชื่อมั่นของ Connecting passengers หลังสายการบินตะวันออกกลางทยอยกลับมาบิน. • นักท่องเที่ยวมัลดีฟส์ 1 พ.ค. - 27 พ.ค. 69 พลิกกลับมาเติบโต 2.6% YoY เทียบ 1 พ.ค. - 20 พ.ค. 69 ยังติดลบ 8.1% สอดคล้องกับนักท่องเที่ยวไทยสัปดาห์ที่ผ่านมา มองว่าสะท้อนการเริ่มเดินทางอีกครั้งของ Long haul . • โดยรวม มองว่า Demand การเดินทาง มีความยืดหยุ่นกว่าที่ตลาดกังวล Impact Insight . • แม้ยังไม่ใช่จุดสิ้นสุดของความขัดแย้ง แต่ Brent ที่ปรับฐานต่อเนื่อง สะท้อนสถานการณ์ไม่เลวร้ายลงกว่าเดิม ประเมินหนุน Sentiment หุ้นในธีม De-escalation trade อย่างท่องเที่ยว (และ Non Bank) ในระยะถัดไป. • คงมุมมองการฟื้นตัวของ Long haul ที่มีกำลังซื้อสูง จะบวกต่อกลุ่มโรงแรมมากกว่าการบิน ทั้งในเชิงค่าห้องพัก และต่อเนื่องถึง Operating leverage. • CENTEL ที่สัดส่วนรายได้โรงแรมไทยอยู่ในเมืองตากอากาศราว 50% และที่มัลดีฟส์ราว 22% ของรายได้โรงแรม มีแนวโน้มโดดเด่นกว่า ERW และ MIN. • นอกจากนี้หากสงครามยุติ จะเป็นปัจจัยหนุนการฟื้นตัวของโรงแรมในดูไบ (รับรู้ผ่าน Equity method) และ Sentiment ราคาหุ้น CENTEL. • ราคาหุ้นในกลุ่มฯ เฉลี่ยทรงตัว YTD เทียบ SET บวก 25% มองว่ายังไม่สะท้อนโอกาสในการฟื้นตัว โดยหุ้นที่ราคา YTD ยังติดลบอย่าง MINT (-7%), THAI และ AAV (ทั้งคู่ -3%) มีโอกาส Catch-up ในเชิง Tactical rebound Execution . • คงมุมมอง Tactical Overweight จากสัญญาณการฟื้นตัวของ Long haul ยังเน้นท่องเที่ยวไทย อย่าง CENTEL รับประโยชน์จาก Long haul ตามด้วย ERW และ AOT ในฐานะตัวแทนท่องเที่ยวไทย. • ในเชิงกลยุทธ์ ยังแนะนำ Barbell strategy โดยฝั่ง Cyclical Growth ผ่านหุ้นท่องเที่ยว (และ Non Bank อย่าง TIDLOR ตามด้วย MTC) ตาม De-escalation trade และอีกฝั่งเป็นกลุ่มธนาคาร (KTB, KBANK และ BBL) ที่ให้ปันผลสูง เพื่อลดความผันผวนระหว่างรอการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ. • กรณีที่ Brent ยืนเหนือ 100 USD/bbl ต่อเนื่อง เป็น Tactical trigger ให้เริ่มลดน้ำหนักลงทุนกลุ่มท่องเที่ยวระยะสั้นเพื่อจำกัดความเสี่ยง ภาสกร หวังวิวัฒน์เจริญนักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 093372
