บล.เอเซียพลัส : ICHI แนะนำ “Trading” ราคาเป้าหมาย 15.80 บาท

กำไร 2Q69 เติบโต QoQ แต่แย่กว่าที่คาด Flash Points • ICHI มีกำไรปกติงวด 2Q69 ที่ 309 ล้านบาท (+8% QoQ, -1% YoY) ต่ำกว่าที่เราคาด 7% แต่ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาด โดยกำไรที่เติบโต QoQ เป็นผลมาจาก 1) ยอดขาย เพิ่มขึ้น 11% QoQ เนื่องจากได้แรงหนุนจากผลของฤดูกาลที่เป็นช่วงหน้าร้อน ประกอบ กับในเดือนมิ.ย. ได้แรงหนุนเพิ่มเติมจากมาตรการไทยช่วยไทยพลัส ส่งผลให้ยอดขาย ผ่านช่องทางร้านค้าปลีกแบบดั้งเดิมฟื้นตัว โดนสินค้ากลุ่มที่ไม่ใช่ชา (non-tea) ได้แรง หนุนจากยอดขายน้ำด่างที่ขยายตัวต่อเนื่อง และ 2) มีรายได้ภาษี 7 ล้านบาทใน 2Q69 จากภาษีจ่าย 51 ล้านบาทใน 1Q69 เนื่องจากบริษัทได้รับผลประโยชน์ทางด้านภาษี ภายใต้มาตรการส่งเสริมการลงทุนเพื่อพัฒนาชุมชนและสังคมซึ่งสามารถประหยัดภาษีได้ 2 เท่าของเงินบริจาค • ส่วนกำไรปกติที่ค่อนข้างทรงตัว YoY เป็นผลหลักมาจากค่าใช้จ่ายภาษีที่ลดลง ซึ่งช่วยชดเชยผลลบจาก 1) ยอดขายลดลง 5% YoY จากรายได้รับจ้างผลิต (OEM) เพื่อการ ส่งออกไม่เป็นไปตามเป้าหมาย ประกอบกับยอดขายจากกัมพูชาที่หายไป และ 2) อัตรา กำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) หดตัว 0.5% มาอยู ่ที่ 23.5% เนื่องจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่ปรับสูงขึ้นจากภาวะสงคราม Impact Insight • เบื้องต้น คาดแนวโน้มกำไรปกติใน 3Q69 ทรงตัวได้ QoQ แม้เข้าสู่ low season ในช่วงฤดูฝน เนื่องจากยอดขายน้ำด่างที่ยังขยายตัวดี โดยได้แรงหนุนทั้งจากความต้องการในประเทศ รวมถึงการเริ่มส่งออกน้ำด่างไปยังต่างประเทศใหม่ๆ เช่น จีน และแคนาดา ประกอบกับอาจเริ่มรับจ้างผลิตน้ำด่างให้กับบุคคลภายนอก (OEM) อีกด้วย ส่วนในแง่ YoY คาดกำไรมีแนวโน้มลดลงเล็กน้อย จากมาร์จิ้นที่ลดลงเพราะต้นทุนบรรจุภัณฑ์ยังทรงตัวในระดับสูง แต่น่าจะได้ผลประโยชน์ด้านภาษีมาช่วยชดเชยได้บางส่วน Execution • ฝ่ายวิจัยคงคาดการณ์กำไรปกติปี 2569 1.25 พันล้านบาท (+1% YoY) โดยกำไรใน 1H69 คิดเป็น 48% ของประมาณการณ์ทั้งปี • ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 15.80 บาท (อิง PER ที่ 14.4 เท่า -0.25S.D.) พร้อมทั้งคง คำแนะนำ “Trading” เนื่องจากคาดแนวโน้มกำไรใน 2H69 น่าจะทรงตัวได้ HoH แม้ผ่าน ช่วง high season ใน 2Q69 ไปแล้ว ประกอบกับการจ่ายปันผลจูงใจ โดยบริษัทประกาศ จ่ายปันผลสำหรับงวด 1H69 ที่ 0.45 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทน 3.0% จัดทำโดย : ธิดารัตน์ ผโลดม นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 016564

บล.เอเซียพลัส : ICHI แนะนำ “Trading” ราคาเป้าหมาย 15.80 บาท

efinAI

ล่าสุด

เงินเฟ้ออาร์เจนตินาเดือนก.ค.ขยับ 2.1% สูงกว่าคาด

หุ้นญี่ปุ่นปรับตัวแกร่ง หนุน Topix ทำจุดสูงสุดใหม่

FT เตือน ETF รุ่นใหม่เสี่ยงเพิ่มความผันผวนตลาด

อดีตปธ.ดัลลัสหนุนเฟดคงดอกเบี้ย จับตาบอนด์ยีลด์ระยะยาว

จับตาทรัมป์เดินเกม ชูแผนลดภาษี เรียกคะแนนเลือกตั้งกลางเทอม

ยอดนิยม

อดีตปธ.ดัลลัสหนุนเฟดคงดอกเบี้ย จับตาบอนด์ยีลด์ระยะยาว

เงินเฟ้ออาร์เจนตินาเดือนก.ค.ขยับ 2.1% สูงกว่าคาด

FT เตือน ETF รุ่นใหม่เสี่ยงเพิ่มความผันผวนตลาด

จับตาทรัมป์เดินเกม ชูแผนลดภาษี เรียกคะแนนเลือกตั้งกลางเทอม

หุ้นญี่ปุ่นปรับตัวแกร่ง หนุน Topix ทำจุดสูงสุดใหม่

ที่เกี่ยวข้อง

รายงานผลการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์จำนวน 66 หลักทรัพย์ ที่ออกโดย BLS

ส่องกล้อง ICHI : ชูปันผลสูง 7% สวนทางกำไร Q2 ชะลอตัว จับตาครึ่งปีหลังยังโตต่อได้แค่ไหน

บล.ทิสโก้ : ICHI แนะนำ BUY ราคาเป้าหมาย 17.80 บาท

บล.กรุงศรี : ICHI แนะนำ Buy ที่ TP27F 18.1 บาท