บล.บัวหลวง : BLA ธุรกิจเริ่มฟื้น...แต่ยังไม่โดดเด่น

รายงานพื้นฐานวันนี้BLA - กรุงเทพประกันชีวิต
(Visit Note)
.
ธุรกิจเริ่มฟื้น...แต่ยังไม่โดดเด่น
.   กำไรสุทธิ 2Q26 เท่ากับ 2.0 พันล้านบาท ลดลง 7% YoY (รายได้จากธุรกิจลงทุนลดลง ทั้งเงินปันผลและกำไรจากการ mark-to-market เงินลงทุน) แต่เพิ่มขึ้น 24% QoQ (กำไรจากการ mark-to-market เงินลงทุนเพิ่มขึ้น QoQ) โดยเบี้ยประกันภัยรับรวม 2Q26 อยู่ที่ 7.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY (เบี้ยประกันภัยรับปีต่อเพิ่มขึ้น) แต่ลดลง 31% QoQ (เบี้ยประกันภัยรับลดลงตามฤดูกาล)
.   ในเบื้องต้น เราคาดกำไรสุทธิ 3Q26 จะปรับลดลง YoY (แนวโมกำไรจากการ mark-to-market เงินลงทุนลดลง) และ QoQ (แนวโน้มค่าสินไหมทดแทนเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล)
.   แม้แนวโน้มการบริหารค่าสินไหมทดแทนของ BLA จะดีขึ้นในปีนี้ และเน้นพัฒนาช่องทางตัวแทนให้มีความสามารถในการขายผลิตภัณฑ์ได้ดีขึ้น แต่เศรษฐกิจที่ชะลอตัว จะกดดันให้เบี้ยประกันภัยรับปีแรกเติบโตช้าลงได้ ขณะที่ตลาดคาด dividend yields ของ BLA จะอยู่ที่ 4% ต่ำกว่ากลุ่มธนาคารที่ 5-6% ทำให้เราประเมินว่าหุ้นในกลุ่มธนาคารมีความน่าสนใจมากกว่า