Today 13:46บล.ทรีนีตี้ : SCB แนะนำซื้อเมื่ออ่อนตัว ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 150.00 บาทTranslatetranslatekeyboard_arrow_downWatchliststarShare
คาดกำไร 3Q69 ดีขึ้นเล็กน้อย QoQ แต่ยังอ่อนตัว YoY• คาดกำไร 3Q69 ที่ 11,301 ล้านบาท ดีขึ้น 2%QoQ แต่อ่อนตัว 6% YoY• คาดรายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัวเล็กน้อยตามสินเชื่อ ส่วน NIM คาดทรงตัว• คาดรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยทรงตัว QoQ โดยรายได้ค่าธรรมเนียมอาจเติบโตได้เล็กน้อย แต่กำไรจากเงินลงทุนอาจอ่อนตัวลง• ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้อาจลดลง QoQ หลังในไตรมาสก่อนมีการตั้งสำรองลูกหนี้รายใหญ่ที่ตกชั้น ทำให้ Credit Cost กลับมาอยู่ในกรอบเป้าหมายของกลุ่ม• ราคาหุ้นที่อ่อนตัวทำให้เริ่มพอเห็น Upside ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” คาดกำไร 3Q69 ดีขึ้นเล็กน้อย QoQ แต่อ่อนตัว YoY. เราคาดกำไร 3Q69 ที่ 11,301 ล้านบาท ดีขึ้น 2%QoQ แต่อ่อนตัว 6% YoY โดยกำไรที่อ่อนตัว YoY โดยหลักเป็นผลจาก NIM ที่ลดลงตามการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายในช่วงปีที่ผ่านมา ส่วนแนวโน้มกำไร QoQ มีประเด็นสำคัญ คือ . 1) คาดรายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัวลง 1%QoQ ตามแนวโน้มสินเชื่อที่อ่อนตัวลงเล็กน้อย และ NIM ที่ยังทรงตัวจากไตรมาสก่อน . 2) คาดรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยทรงตัว QoQ โดยในส่วนของรายได้ค่าธรรมเนียมอาจเติบโตได้เล็กน้อยจากธุรกิจ Wealth Management และธุรกิจตลาดทุน แต่อาจเห็นกำไรจากเงินลงทุนลดลงเล็กน้อย . 3) คาดค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ลดลงเล็กน้อยราว 6%QoQ ส่งผลให้ Credit Cost ลดลงเหลือ 150 bps ซึ่งกลับมาอยู่ในกรอบเป้าหมายของกลุ่มที่ 5bps เทียบกับใน 2Q69 ที่มีการตั้งสำรองจากลูกหนี้ธุรกิจขนาดใหญ่บางรายตกชั้นเป็น NPL ทำให้ Credit Cost สูงกว่าเป้าที่ 158 bps กำไร 4Q69 อาจอ่อนตัวตามฤดูกาล. เรายังคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 42,568 ล้านบาท (-10%YoY) หากกำไรงวด 3Q69 ออกมาตามคาดจะทำให้กำไร 9M69 คิดเป็นราว 77% ของประมาณการทั้งปี สำหรับกำไรงวด 4Q69 คาดว่าจะอ่อนตัว QoQ จากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล แต่ในส่วนของค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ยังคาดต้องรอดูปัจจัยมหภาค เริ่มพอเห็น Upside หลังราคาหุ้นอ่อนตัว. เรายังคงราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 150 บาท อิง PBV 0.93 เท่า โดยราคาหุ้นที่อ่อนตัวกลับลงมาใกล้เคียงกับราคาเป้าหมายของเรา ทำให้เริ่มพอเห็น Upside บ้าง โดยหลักมาจากอัตราผลตอบแทนจากปันผลที่คาดราวปีละ 7% จึงปรับคำแนะนำจากเดิม “ถือ” เป็น “ซื้อเมื่ออ่อนตัว”. ความเสี่ยง : การชะลอตัวของเศรษฐกิจ / คุณภาพหนี้ที่แย่ลง ธนภัทร ฉัตรเสถียรเลขทะเบียนนักวิเคราะห์ 049194e-mail: tanapat@trinitythai.com
