| 3Q26E โตดีต่อ จากไทยช่วยไทยพลัส, ปรับราคาขายขึ้น เรามีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นจากการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ โดยมีประเด็นสำคัญ ดังนี้ 1) NEO คงเป้ารายได้ปี 2026E เติบโต double-digit YoY พร้อม NPD & Relaunch>200 SKUs และเพิ่มสัดส่วนสินค้า premium เป็น 6% ของรายได้รวม โดยตั้งเป้า GPM ในกรอบที่ 37-39% และ SG&A/sales ไม่เกิน 32% (เราคาดที่ 30.9%, ปี 2025 อยู่ที่ 31.2%) ส่งผลให้คาดกำไรเติบโต YoY 2) Raw & packaging materials ใน Jul-Aug มีแนวโน้มลดลงกลับสู่ระดับปกติก่อนสงคราม และ supplier มีแผนปรับราคากลับสู่ระดับเดิม ช่วยลดแรงกดดันต่อ margin ใน 2H26E เราคาดกำไร 3Q26E โตโดดเด่น YoY และทรงตัว QoQ หนุนโดย 1) รายได้ทำ ATH ต่อ โดยเติบโตในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ หนุนโดยรายได้ในประเทศเติบโตต่อเนื่องรับผลบวกจากไทยช่วยไทยพลัสเต็มไตรมาส และมีการปรับราคาขึ้นตั้งแต่ ก.ค., 2) GPM ขยายตัว YoY และลดลงเล็กน้อย QoQ เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E-27E ขึ้น +13% และ +3% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนแนวโน้มรายได้และ GPM ที่ดีกว่าคาด เราคาดกำไรสุทธิปี 2026E ที่ 642 ล้านบาท (+14% YoY) และปี 2027E ที่ 699 ล้านบาท (+9% YoY) คงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 31.00 บาท (เดิม 27.00 บาท) ยังคงอิง 2026E PER 14.5x (+0.5SD สูงกว่าค่าเฉลี่ยตั้งแต่เข้าเทรดในตลาด) เนื่องจากเรามีการปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น เรามองว่า valuation ปัจจุบันน่าสนใจเทรดที่ PER 11.3x (ใกล้เคียง -0.75SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตั้งแต่เข้าเทรดในตลาด) ยังไม่สะท้อนการกลับมาของการเติบโตของกำไรในปี 2026E - 27E Analyst: Jacqueline Nham, IAA (Reg. no. 112603) | 
