วันนี้ 13:12 น.บล.บัวหลวง : Commerce Sector คงน้ำหนักกลุ่ม “มากกว่าตลาด” Top pick : CPALL CRC CPNTranslatetranslatekeyboard_arrow_downWatchliststarแชร์ รายงานพื้นฐานวันนี้Commerce Sector.แม้ SSS ทรงๆ แต่คาดอัตรากำไรดีขึ้น. ยอดขายสาขาเดิม (SSS) เฉลี่ยของกลุ่มในช่วง ก.ค.–ส.ค. ทรงตัว YoY ดีขึ้นจาก -0.7% ใน 2Q26 โดยกลุ่มห้างและศูนย์การค้ายังแข็งแกร่งที่สุด ขณะที่สินค้าจำเป็น (Grocery) ฟื้นจาก -1.5% ใน 2Q26 มาใกล้ทรงตัวในเดือน ส.ค. นำโดย BJC ที่ฟื้นจากยอดขายอาหารสด อาหารแห้ง และช่องทางออนไลน์ ส่วน CPALL ยังรักษา SSSG ได้ที่ราว +1% ขณะที่กลุ่มวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้านยังอ่อน โดย GLOBAL -7% ในเดือน ส.ค. ส่วน DOHOME +5% จากฐานต่ำปีก่อน. เราคาดกำไรหลักรวมกลุ่ม 3Q26 ในเบื้องต้นที่ 1.8 หมื่นล้านบาท (+9% YoY, -11% QoQ) แม้รายได้รวมโตเพียง 3% YoY และ SSS ยังทรงตัว สะท้อนว่า อัตรากำไรเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของกำไร จากสัดส่วนสินค้ามาร์จิ้นสูง การควบคุม SG&A และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง โดยกลุ่มห้าง/ศูนย์การค้าคาดกำไรโต 13% YoY, วัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน +11% และ Grocery +6% ขณะที่ BJC คาดโตเด่นสุดจาก SSS ที่ฟื้นและธุรกิจที่ซื้อมาในเวียดนาม ส่วน CPALL, CPN และ CRC ยังมีกำไรเติบโตแข็งแกร่ง และมีเพียง CPAXT ที่คาดกำไรหลักลดลง YoY. สำหรับ 4Q26 คาด SSS กลับมาเติบโต จากเศรษฐกิจที่ฟื้นเล็กน้อย ฤดูกาลจับจ่ายปลายปี นักท่องเที่ยวต่างชาติที่คาดทรงตัว YoY ดีขึ้นจาก -3% YoY ใน 9M26 และมาตรการ “ไทยเที่ยวไทย พลัส” ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GM) คาดยังแข็งแกร่งจากสัดส่วนสินค้ามาร์จิ้นสูง ประสิทธิภาพการจัดซื้อ และการควบคุมต้นทุน ทำให้กลุ่มมีแรงขับเคลื่อนกำไรเพิ่มจากทั้ง ยอดขายและ Margin ในช่วงปลายปี. Fundamental view : คงน้ำหนักกลุ่ม “มากกว่าตลาด” (OVERWEIGHT) โดยเลือก CPALL, CRC และ CPN เป็นหุ้นเด่น จากกำไรที่ยังเติบโตแม้ SSS ยังไม่ฟื้นแรง และมีโอกาสเห็น Upside เพิ่มหากยอดขาย 4Q26 ดีขึ้นตามคาด โดยให้ราคาเป้าหมาย CPALL 62 บาท, CRC 34 บาท และ CPN 80 บาท closeลงชื่อเข้าใช้งานหรือ สมัครใช้งานฟรี เพื่อใช้งานฟีเจอร์ต่างๆ efinAI และ สิทธิประโยชน์อื่นๆ ที่จะช่วยให้การลงทุนของคุณมีประสิทธิภาพมากขึ้นcloseกรุณาอัปเกรดแพ็กเกจเพื่ออ่านข่าวย้อนหลังและใช้งานฟีเจอร์เต็มรูปแบบ
รายงานพื้นฐานวันนี้Commerce Sector.แม้ SSS ทรงๆ แต่คาดอัตรากำไรดีขึ้น. ยอดขายสาขาเดิม (SSS) เฉลี่ยของกลุ่มในช่วง ก.ค.–ส.ค. ทรงตัว YoY ดีขึ้นจาก -0.7% ใน 2Q26 โดยกลุ่มห้างและศูนย์การค้ายังแข็งแกร่งที่สุด ขณะที่สินค้าจำเป็น (Grocery) ฟื้นจาก -1.5% ใน 2Q26 มาใกล้ทรงตัวในเดือน ส.ค. นำโดย BJC ที่ฟื้นจากยอดขายอาหารสด อาหารแห้ง และช่องทางออนไลน์ ส่วน CPALL ยังรักษา SSSG ได้ที่ราว +1% ขณะที่กลุ่มวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้านยังอ่อน โดย GLOBAL -7% ในเดือน ส.ค. ส่วน DOHOME +5% จากฐานต่ำปีก่อน. เราคาดกำไรหลักรวมกลุ่ม 3Q26 ในเบื้องต้นที่ 1.8 หมื่นล้านบาท (+9% YoY, -11% QoQ) แม้รายได้รวมโตเพียง 3% YoY และ SSS ยังทรงตัว สะท้อนว่า อัตรากำไรเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของกำไร จากสัดส่วนสินค้ามาร์จิ้นสูง การควบคุม SG&A และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง โดยกลุ่มห้าง/ศูนย์การค้าคาดกำไรโต 13% YoY, วัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน +11% และ Grocery +6% ขณะที่ BJC คาดโตเด่นสุดจาก SSS ที่ฟื้นและธุรกิจที่ซื้อมาในเวียดนาม ส่วน CPALL, CPN และ CRC ยังมีกำไรเติบโตแข็งแกร่ง และมีเพียง CPAXT ที่คาดกำไรหลักลดลง YoY. สำหรับ 4Q26 คาด SSS กลับมาเติบโต จากเศรษฐกิจที่ฟื้นเล็กน้อย ฤดูกาลจับจ่ายปลายปี นักท่องเที่ยวต่างชาติที่คาดทรงตัว YoY ดีขึ้นจาก -3% YoY ใน 9M26 และมาตรการ “ไทยเที่ยวไทย พลัส” ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GM) คาดยังแข็งแกร่งจากสัดส่วนสินค้ามาร์จิ้นสูง ประสิทธิภาพการจัดซื้อ และการควบคุมต้นทุน ทำให้กลุ่มมีแรงขับเคลื่อนกำไรเพิ่มจากทั้ง ยอดขายและ Margin ในช่วงปลายปี. Fundamental view : คงน้ำหนักกลุ่ม “มากกว่าตลาด” (OVERWEIGHT) โดยเลือก CPALL, CRC และ CPN เป็นหุ้นเด่น จากกำไรที่ยังเติบโตแม้ SSS ยังไม่ฟื้นแรง และมีโอกาสเห็น Upside เพิ่มหากยอดขาย 4Q26 ดีขึ้นตามคาด โดยให้ราคาเป้าหมาย CPALL 62 บาท, CRC 34 บาท และ CPN 80 บาท
