| 3Q69 สุดสตรอง Flash Points :
. • รายได้ รพ. ช่วง ก.ค.-ส.ค. เติบโตระดับ High-Single Digit YoY จากผู้ป่วยไทยที่เพิ่มขึ้น 8-9% YoY ตามการระบาดของโรคตามฤดูกาล โดยเฉพาะ COVID-19 ที่กลับมาเร่งตัว ล่าสุดช่วง 30 ส.ค.-5 ก.ย. 69 มีผู้ติดเชื้อใหม่ 17,473 ราย/สัปดาห์ เพิ่มขึ้นกว่า 2 เท่าจากต้นเดือน ส.ค. หนุนความต้องการรักษาโรคระบบทางเดินหายใจต่อเนื่อง
. • ผู้ป่วยต่างชาติกลับมาเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ นำโดยบังกลาเทศที่ฟื้นตัวโดดเด่น ขณะที่เมียนมาร์ และ สหรัฐฯ ยังเติบโตต่อเนื่อง ส่วนผู้ป่วยตะวันออกกลางฟื้นตัวดีกว่าคาด โดยรายได้เดือน ก.ค.-ส.ค. หดตัว Single Digit YoY จาก -24% YoY ใน 2Q69 สอดคล้องกับจำนวนนักท่องเที่ยวตะวันออกกลางเดือน ส.ค. ที่เติบโต 14.8% YoY และขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 2 สะท้อนแนวโน้มฟื้นตัวในช่วงที่เหลือของปี
. • รายได้จากผู้ป่วยโรคซับซ้อนและ Preventive Care ยังเติบโตแข็งแกร่ง โดยรายได้ตรวจสุขภาพเชิงป้องกันขยายตัว Double Digit YoY ขณะที่รายได้ลูกค้าประกันเริ่มฟื้นตัวหลังอ่อนแอในช่วง 1H69 จากความร่วมมือระหว่าง รพ. และ บ.ประกันฯ ที่ดีขึ้น โดย BDMS นำระบบ BDMS Utilization Review (BUR) มาใช้พิจารณาเคสที่มีความซับซ้อน และข้อบ่งชี้ทางการแพทย์ชัดเจน ช่วยสร้างความเชื่อมั่นแก่ บ.ประกันฯ และหนุนปริมาณผู้ป่วย Impact Insight :. • ฝ่ายวิจัยคาดกำไรสุทธิ 3Q69 จะทำจุดสูงสุดของปี และเติบโตเด่นทั้ง YoY และ QoQ เด่นนำกลุ่มฯ จากรายได้ รพ.ที่ยังขยายตัวระดับ High-Single Digit YoY หนุนโดย High Season ของผู้ป่วยไทย และการระบาดของโรคทางเดินหายใจที่รุนแรงกว่าปีก่อน ขณะที่ผู้ป่วยต่างชาติยังเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ โดยเฉพาะการฟื้นตัวของผู้ป่วยตะวันออกกลาง รวมถึงการเติบโตต่อเนื่องของผู้ป่วยบังกลาเทศ, เมียนมาร์ และสหรัฐฯ อีกทั้งฐานต่ำจากรายได้ผู้ป่วยกัมพูชาที่หายไปตั้งแต่กลางปี 2568 จะช่วยหนุนการเติบโตในช่วง 2H69
. • คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 16,134 ล้านบาท ทรงตัวจากปีก่อน บนสมมติฐานรายได้ รพ. 111,868 ล้านบาท เติบโต 4.0% YoY โดยการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติและสัดส่วนผู้ป่วยมาร์จิ้นสูงที่เพิ่มขึ้น จะเป็นปัจจัยหลักสนับสนุนผลประกอบการ Execution :. • คงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเหมาะสมปี 2570 ที่ 25.00 บาท อิงวิธี DCF คิดเป็น Upside 23% จากราคาปัจจุบัน โดยมองว่า 3Q69 จะเป็นจุดสูงสุดของปี ขณะที่ผลประกอบการ 2H69 เติบโตแข็งแกร่งจากการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติและการเพิ่มขึ้นของผู้ป่วยไทยกลุ่มโรคซับซ้อนซึ่งมีมาร์จิ้นสูง Technical Chartแนวโน้มราคา : SIDEWAYS
แนวรับ : 19.40-19.90 บาท
แนวต้าน : 20.70-21.40 บาท จัดทำโดย : ประสิทธิ์ รัตนกิจกมล, IAA, CFA, CISA
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุนและทางเทคนิค
เลขทะเบียน นักวิเคราะห์: 025917 | 
