26 Aug 2026บล.บัวหลวง : SAPPE ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว แต่กำไรยังฟื้นค่อยเป็นค่อยไปTranslatetranslatekeyboard_arrow_downWatchliststarShare รายงานพื้นฐานวันนี้ :SAPPE - เซ็ปเป้(Visit Note). ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว แต่กำไรยังฟื้นค่อยเป็นค่อยไป. ภาพผลประกอบการ SAPPE ดีขึ้นจากการประชุมครั้งก่อน หลังยอดขายหลายตลาดเริ่มฟื้นพร้อมกันและผลกระทบจากตะวันออกกลางทยอยลดลง โดย 2Q26 มีกำไรสุทธิ 189 ล้านบาท ลดลง 24% YoY แต่เพิ่ม 3% QoQ จากรายได้ 1.50 พันล้านบาท ลดลง 3.1% YoY แต่เพิ่ม 16% QoQ ขณะที่ Utilization rate เพิ่มเป็น 60% จาก 55% ใน 2Q25 และ Gross margin ทรงตัวแข็งแกร่งที่ 44.2% เทียบ 44.3% ใน 2Q25 แม้ต้นทุนวัตถุดิบบางรายการสูงขึ้น. ยอดขายต่างประเทศเริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัวไม่เท่ากันในแต่ละภูมิภาค โดยอเมริกา ซึ่งคิดเป็น 8% ของยอดขาย โตเด่น 29.4% YoY จากการขยายช่องทางจัดจำหน่าย ขณะที่ตะวันออกกลางซึ่งคิดเป็น 10% ของยอดขาย แม้ยังลดลง 17% YoY จากความขัดแย้ง แต่คำสั่งซื้อเริ่มกลับมาในช่วงปลายไตรมาส ส่วนเอเชียและยุโรปลดลง 3% และ 11% YoY ตามลำดับ สำหรับตลาดไทยลดลง 3% YoY จากราคาน้ำมะพร้าวในตลาดที่ลดลง แต่หากตัดผลกระทบด้านราคา รายได้ไทยยังโต 4% YoY. แนวโน้ม 2H26 : คาดรายได้ 3Q26 กลับมาเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ตามการฟื้นตัวของเอเชีย อเมริกา และตะวันออกกลาง รวมถึง Utilization rate ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งช่วยกระจายต้นทุนคงที่ได้ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของกำไรจะช้ากว่ายอดขาย เนื่องจากบริษัทยังใช้งบการตลาดและสร้างแบรนด์ในต่างประเทศในระดับสูง ขณะที่บริษัทยังคงเป้ารายได้ปี 2026 เติบโต 10–15% YoY เทียบกับ 1H26 ที่โตเพียง 3.8% YoY จึงยังต้องเห็นการเร่งตัวของยอดขายอย่างมีนัยสำคัญในครึ่งปีหลัง. Our view : ภาพพื้นฐานผ่านจุดต่ำสุดและดีขึ้นจาก Visit Note ครั้งก่อน แต่ยังเป็นการฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยจุดที่ต้องติดตามคือการเร่งยอดขายให้เข้าใกล้เป้าทั้งปีและการควบคุมค่าใช้จ่ายเพื่อให้รายได้ที่ฟื้นส่งผ่านมายังกำไรได้มากขึ้น ส่วนปี 2027 มีแรงหนุนเพิ่มเติมจากการขยายช่องทางจำหน่ายและสายการผลิตใหม่ ซึ่งคาดเพิ่มกำลังการผลิต 25–30% จากปัจจุบัน closeSign inor register for free to use efinAI and the other benefits that make your investing more effectiveclosePlease upgrade your planto read past news and use every feature
รายงานพื้นฐานวันนี้ :SAPPE - เซ็ปเป้(Visit Note). ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว แต่กำไรยังฟื้นค่อยเป็นค่อยไป. ภาพผลประกอบการ SAPPE ดีขึ้นจากการประชุมครั้งก่อน หลังยอดขายหลายตลาดเริ่มฟื้นพร้อมกันและผลกระทบจากตะวันออกกลางทยอยลดลง โดย 2Q26 มีกำไรสุทธิ 189 ล้านบาท ลดลง 24% YoY แต่เพิ่ม 3% QoQ จากรายได้ 1.50 พันล้านบาท ลดลง 3.1% YoY แต่เพิ่ม 16% QoQ ขณะที่ Utilization rate เพิ่มเป็น 60% จาก 55% ใน 2Q25 และ Gross margin ทรงตัวแข็งแกร่งที่ 44.2% เทียบ 44.3% ใน 2Q25 แม้ต้นทุนวัตถุดิบบางรายการสูงขึ้น. ยอดขายต่างประเทศเริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัวไม่เท่ากันในแต่ละภูมิภาค โดยอเมริกา ซึ่งคิดเป็น 8% ของยอดขาย โตเด่น 29.4% YoY จากการขยายช่องทางจัดจำหน่าย ขณะที่ตะวันออกกลางซึ่งคิดเป็น 10% ของยอดขาย แม้ยังลดลง 17% YoY จากความขัดแย้ง แต่คำสั่งซื้อเริ่มกลับมาในช่วงปลายไตรมาส ส่วนเอเชียและยุโรปลดลง 3% และ 11% YoY ตามลำดับ สำหรับตลาดไทยลดลง 3% YoY จากราคาน้ำมะพร้าวในตลาดที่ลดลง แต่หากตัดผลกระทบด้านราคา รายได้ไทยยังโต 4% YoY. แนวโน้ม 2H26 : คาดรายได้ 3Q26 กลับมาเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ตามการฟื้นตัวของเอเชีย อเมริกา และตะวันออกกลาง รวมถึง Utilization rate ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งช่วยกระจายต้นทุนคงที่ได้ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของกำไรจะช้ากว่ายอดขาย เนื่องจากบริษัทยังใช้งบการตลาดและสร้างแบรนด์ในต่างประเทศในระดับสูง ขณะที่บริษัทยังคงเป้ารายได้ปี 2026 เติบโต 10–15% YoY เทียบกับ 1H26 ที่โตเพียง 3.8% YoY จึงยังต้องเห็นการเร่งตัวของยอดขายอย่างมีนัยสำคัญในครึ่งปีหลัง. Our view : ภาพพื้นฐานผ่านจุดต่ำสุดและดีขึ้นจาก Visit Note ครั้งก่อน แต่ยังเป็นการฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยจุดที่ต้องติดตามคือการเร่งยอดขายให้เข้าใกล้เป้าทั้งปีและการควบคุมค่าใช้จ่ายเพื่อให้รายได้ที่ฟื้นส่งผ่านมายังกำไรได้มากขึ้น ส่วนปี 2027 มีแรงหนุนเพิ่มเติมจากการขยายช่องทางจำหน่ายและสายการผลิตใหม่ ซึ่งคาดเพิ่มกำลังการผลิต 25–30% จากปัจจุบัน
