3 Sept 2026บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : SAPPE แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 41.00 บาทTranslatetranslatekeyboard_arrow_downWatchliststarShare คาดกำไร 3Q26E โต YoY, QoQ จากรายได้ขยายตัวเราคาดกำไร 3Q26E อยู่ในกรอบ 200-220 ล้านบาท ขยายตัว YoY, QoQ ต่ำกว่าที่คาดการณ์เดิมจาก SG&A to sales ที่สูงกว่าคาด โดยกำไรเติบโต YoY หนุนโดย 1) รายได้รวมขยายตัว YoY จากรายได้ต่างประเทศและในประเทศขยายตัว YoY, 2) GPM ขยายตัวจาก utilization rate ขยายตัว, 3) SG&A to sales ปรับตัวเพิ่มขึ้น ตามแผนการทำโปรโมชั่น และ ค่า logistic ที่เพิ่มขึ้น ด้านกำไรโต QoQ จากรายได้ขยายตัว และ GPM ทรงตัว QoQ ด้านแนวโน้มกำไร 4Q26E ยังคงโตโดดเด่น YoY จากรายได้ และ GPM ขยายตัวโดย utilization rate ปรับตัวเพิ่มขึ้น คาดกำไรลดลง QoQ เป็นไปตามฤดูกาล เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E-27E ลง -8% และ -14% ตามลำดับ แม้เราปรับรายได้ และ GPM ปี 2026E-27E ขึ้นจาก utilization rate และการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น แต่เราปรับ SG&A to sales ขึ้น ตามแผนการรุกทำการตลาดเพิ่มขึ้น โดยเรามองว่าเป็นการลงทุนเพื่อสร้างการเติบโตในระยะยาว เราคาดกำไรสุทธิปี 2026E ที่768 ล้านบาท (-1% YoY) และปี 2027E ที่ 907 ล้านบาท (+18% YoY) เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ rollover ราคาเป้าหมายเป็นปี 2027E ที่41.00 บาท อิง 2027E PER 14x (-1SD below 5yr avg PER) เดิม 38.00 บาท อิง 2026E PER14x (-1 SD below 5yr avg PER) เรามองว่าผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วราคาหุ้นยังน่าสนใจเทรด 2027E PER 11.5x(ใกล้เคียง -1.75SD) โดยปี 2027E ยังมี upside จากตลาดอินโดนีเซียที่ดีกว่าคาดจาก distributor รายที่ 2 ที่จะเริ่มรับรู้ต้นปีและ dividend yield ที่น่าสนใจ 5.2% Analyst: Jacqueline Nham, IAA (Reg. no. 112603) closeSign inor register for free to use efinAI and the other benefits that make your investing more effectiveclosePlease upgrade your planto read past news and use every feature
คาดกำไร 3Q26E โต YoY, QoQ จากรายได้ขยายตัวเราคาดกำไร 3Q26E อยู่ในกรอบ 200-220 ล้านบาท ขยายตัว YoY, QoQ ต่ำกว่าที่คาดการณ์เดิมจาก SG&A to sales ที่สูงกว่าคาด โดยกำไรเติบโต YoY หนุนโดย 1) รายได้รวมขยายตัว YoY จากรายได้ต่างประเทศและในประเทศขยายตัว YoY, 2) GPM ขยายตัวจาก utilization rate ขยายตัว, 3) SG&A to sales ปรับตัวเพิ่มขึ้น ตามแผนการทำโปรโมชั่น และ ค่า logistic ที่เพิ่มขึ้น ด้านกำไรโต QoQ จากรายได้ขยายตัว และ GPM ทรงตัว QoQ ด้านแนวโน้มกำไร 4Q26E ยังคงโตโดดเด่น YoY จากรายได้ และ GPM ขยายตัวโดย utilization rate ปรับตัวเพิ่มขึ้น คาดกำไรลดลง QoQ เป็นไปตามฤดูกาล เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E-27E ลง -8% และ -14% ตามลำดับ แม้เราปรับรายได้ และ GPM ปี 2026E-27E ขึ้นจาก utilization rate และการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น แต่เราปรับ SG&A to sales ขึ้น ตามแผนการรุกทำการตลาดเพิ่มขึ้น โดยเรามองว่าเป็นการลงทุนเพื่อสร้างการเติบโตในระยะยาว เราคาดกำไรสุทธิปี 2026E ที่768 ล้านบาท (-1% YoY) และปี 2027E ที่ 907 ล้านบาท (+18% YoY) เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ rollover ราคาเป้าหมายเป็นปี 2027E ที่41.00 บาท อิง 2027E PER 14x (-1SD below 5yr avg PER) เดิม 38.00 บาท อิง 2026E PER14x (-1 SD below 5yr avg PER) เรามองว่าผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วราคาหุ้นยังน่าสนใจเทรด 2027E PER 11.5x(ใกล้เคียง -1.75SD) โดยปี 2027E ยังมี upside จากตลาดอินโดนีเซียที่ดีกว่าคาดจาก distributor รายที่ 2 ที่จะเริ่มรับรู้ต้นปีและ dividend yield ที่น่าสนใจ 5.2% Analyst: Jacqueline Nham, IAA (Reg. no. 112603)
